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熊市究竟还会持续多久? - 2002-10-13


美国股市经历了高科技泡沫破灭、911恐怖主义攻击和最近的公司管理丑闻以后,投资人信心严重受挫,股市连续下滑。第三季度结束以后,不少研究人员对未来股市发展提出预测。目前的熊市究竟还会持续多久是投资人最为关心的问题。

*盼望逆转*

标准普尔指数的首席投资策略师山姆-斯托瓦尔表示,刚刚过去的第三季度是自1974年以来最差的第三季度,是标准普尔指数50年来第二差的第三季度,股市下跌了百分之十八,比过去五十年里五个最差的季度中任何一个还要差。而九月份则又是自1974年以来第二差的的一个月份。斯托瓦尔说,现在问题是市场在十月份或是第四季度是否将继续下跌?因为大家都知道,八月份是过去十五年来最差的月份,而九月份则是过去三十年来最差的月份,而大多数市场的好消息都是在十月份出来的。那么我们可以对十月份由什么期待呢?斯托瓦尔说:“如果把历史当作指引,如果历史能循其规律重复的话,美国股票市场的逆转可以盼望在十月份出现。”

*保持乐观*

斯托瓦尔对从1974年到2002年期间十个九月份下跌、十月份上升或是少跌的统计数字可以看出,很差的第三季度并没有导致第四季度继续下滑。斯托瓦尔说,从1974年以来,下跌的十个九月份的股市平均下降了5.4%,是这十年中最差的一个月,而第三季度平均下跌了13.5%,成为过去50年来最差的第三季度,但是随后的十月份平均增长了几乎百分之五,第四季度平均增长了百分之七点一。斯托瓦尔说:“ 如果从统计学和历史的观点来看,我们至少有理由保持乐观,当然前提必须是历史再次重复。而斯托瓦尔的研究还证明了现在美国的经济状况同1974年有着许多相似之处。

*等待触底*

但是研究机构Instinet Research的报告指出,自从1900年1月到1999年12月,美国标准普尔指数每十年中的后五年表现往往比前五年要强劲。而指数的触底时间都出现在前五年。据调查,标准普尔指出等待触底的平均时间是2.2年。如果以此推算,2000年代的美国股市最快要到2003年2月才会触底,并于2005年才会反弹。

该机构的分析师塞茨分析说,这是因为经济衰退或是发生战争的时间恰好都发生在每个年代的初期。比如第二次世界大战发生在1941至1945年,而波斯湾战争发生在1990年代初期,几次经济衰退都发生在70、80、90年代初期。不过,也有研究机构的研究人员认为不会以资料当作投资的依据,因为进行稳定长的投资才是最后的赢家。

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