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欧元升值的正负两面后果 - 2003-05-20


美国财政部长斯诺上周末在八国峰会筹备会议上暗示美国乐见美元贬值的谈话,引爆美元再度贬值,使欧元对美元汇率升至四年前欧元启用时的水平。欧元的持续升值将对欧洲经济和欧洲企业带来正负两面的后果,欧洲央行面对更紧迫的降息压力。

*欧元复兴是一块毒蛋糕*

本周伊始,欧元对美元汇率便升至四年前欧元启用时的1比1.1747的水平。欧元在两年半的时间内相对美元和人民币升值了百分之四十,相对英镑升值了百分之二十五,相对日圆升值了百分之五十。欧洲媒体今天用“欧元复兴”来形容欧元一年来的表现。不过,欧元在欧元区经济接近衰退的当口不断升值好比给欧洲央行献上一块“毒蛋糕”。尽管欧洲央行行长杜森贝格昨晚在苏黎士表示,欧元升值充份体现了欧洲经济的基本素质,并相信欧元区经济下半年将出现回升,但央行正面临越来越紧迫的降息呼声。

*不能忽视人民币与美元挂钩*

[汇丰银行]首席策略师布鲁耐特今天向《费加罗报》表示:“如果央行下月将主导利率下调0.25个百分点,将大大改善欧元区的经济形势,缓解区内劳资关系的紧张局势。”布鲁耐特还表示:“欧元升值将给欧元区出口业造成严重损害,并加重企业向低劳动成本区迁移的威胁。尤其不能忽视人民币与美元挂钩这一现实,中国产品价格本来就低,而现在欧洲产品价格相对美国、中国产品价格已经提升了百分之三十三。”

对外贸易是欧元区经济增长的主要动力之一,德国的出口业一年来因欧元升值已下降了百分之七。不过欧元升值将使欧元区在石油进口价格上获益,石油价格是衡量区内经济形势的重要指标。

*欧元区外销产品将丧失竟争力*

对企业而言,欧元升值将使企业外销产品价格丧失竞争力,根据德国《世界报》的报导,今年第一季度,德国十大上市集团的营业额因欧元升值而总共损失一百亿欧元,法国几大上市集团如[家乐福]、[达能]、[米其林]、[奥莱雅]等都证实营业额首季出现下降。许多大公司在1990年到2000年之间曾大举投资美国,而美元的贬值已使他们的投资回报缩水,不过,那些在美国负债累累的公司和做美国原材料进口生意的公司将在美元贬值中获益。

*欧元升值负面影响为主*

欧元升值对欧元区经济增长的影响,大部份经济分析人士认为将是负面的,美元贬值百分之十将使欧元区经济增长第一年下降百分之零点八,第二、第三年下降百分之一点六。[梅里尔林其银行]认为,欧元升值将使欧元区今明两年的经济增长缩水百分之一。

在通货膨胀方面,强势欧元将削减进口成本,从而使欧元区的通货膨胀率回降到欧洲央行要求的百分之二,但由于强势欧元将使国际订货减少,在市场供过与求的背景下,不能排除通货紧缩的危险。世界银行日前表示欧元区出现通货物紧缩的危险性很小,但德国除外,德国明年很可能面临小幅通货紧缩的威胁。

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