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美联储是否再会降息? - 2003-06-23


[美国联邦储备委员会]的[公开市场委员会]将在美国时间星期二与星期三举行两天会议,讨论美国的利率政策。市场人士认为,[美联储]将决定降息,至于降息幅度,目前还难以预测。

*不是降不降而是降多少*

由于美国经济复苏缺乏动力,市场普遍认为[联邦储备委员会]在星期三宣布减息已成定局。据【路透社】在上星期五向二十一家大型证券交易商所做的调查显示,其中十二家交易商认为, 为了减少商业借贷成本来振兴经济,[美联储]有可能宣布减息半厘。但其余九家交易商则认为,[美联储]只会宣布减息四分之一厘。美国天普大学的金融系助理教授雷德接受美国之音访问时赞成市场上少数派的意见。雷德分析说,美国国内低通货膨胀,加上消费增长的情况良好以及股市近期的表现理想,一旦[美联储]过量地减息,投资会受损。雷德认为,[美联储]并不适宜在这种情况下宣布大幅度减息。

Rader: "You are bring what rate will be at? We'll be at 75 basis points and..."

雷德说:“如果减息半厘,联邦基金利率将会调低至七十五个基点,也就是四分之三厘,市场的隔夜贴现率也同样将会是四分之三厘。以现在百分之一的通胀率来计算,美国的实质利率将会出现负数。”

“实质利率”是代表从投资上获得的实际收益。“实质利率”是把联邦基金利率减去当时的通货膨胀而得出的。如果利率低于通胀率,“实质利率”便会出现负数。这就意味着投资者的资产价值在帐面上虽然出现增长,但是扣除通胀率后的实际价值却减少了。

*降息不是唯一手段*

不赞成大幅度减息的意见还认为,必须为未来预留减息空间,一旦美国经济不理想时就可以再次宣布减息。那么除了减息以外,究竟[联邦储备委员会]有没有其它方法来刺激经济呢?天普大学的雷德博士说:

Rader: "They can do is actually they can buy long-term treasury bonds..."

雷德说:“[美联储]可以宣布回购联邦债券,当联邦债券在市场上十分抢手的时候,美国的长期利率将会受到影响而下跌。回购债券的作法能够产生刺激经济的作用。”

虽然[联邦储备委员会]曾经在二十世纪四十年代时采取过同样措施,成功地达到与减息一样的效果。不过,现在的债券市场规模及成交量远远超过半个世纪之前,此外,金融市场和国家的经济形势都跟当年完全不同,所以很难预料回购债券是否能刺激经济。

如果[美联储]在星期三决定减息,将会是自从二零零一年一月份以来,第十三次宣布减息。[联邦储备委员会]公开市场委员会的下一次会议将在八月十二日举行。

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