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处理人民币汇率中国面临两难局面(04年10月13日) - 2004-10-13


美国以及其他西方国家抱怨中国借由人民币的固定汇率而获得人为的贸易优势。北京方面则保证最终将对人民币汇率做出一些调整。但是在面对如何处理人民币汇率的问题上,中国面临两难的局面。

中国人民币以8.27对一美元的固定汇率,已经有将近十年了。中国的贸易夥伴---特别是美国认为,这样的固定汇率太低。他们表示,这给北京带来不公平的贸易优势,因为这使得中国的出口变得比较便宜,而进口会变得比较昂贵,从而伤害了他们的制造商。举例来说,美国对中国的贸易逆差去年就上升了百分之20, 达到1240亿美元。

经济学家表示,在人民币升值问题上,中国面临两难的局面。因为,如果中国容许人民币升值,中国的出口就会变得比较昂贵,而进口就会变得比较便宜。这就会伤害到中国的经济成长,而且可能流失成百万的工作机会。

*取决于能否改革金融体系*

有些经济学家则认为,人民币汇率的调整大部份取决于中国是否有能力改革其差劲的金融体系。因为如果中国取消人民币的固定汇率,也许就得停止对资本进出中国的控制。

有些人相信,这就可能使成百万的中国人将资金移转海外,去寻求更大的利润或更安全的投资。这样一来就可能造成本来已经疲弱的银行不稳,从而引起危机。澳大利亚格里菲斯大学国际贸易系主任刘里昂说:“如果你让人民币汇率浮动而且取消对资本进出的管制,这就可能导致大规模的资本外逃,从而扰乱了中国的金融体系。中国人民币的汇率受到资本流入相当大的影响,因此很大一部分是有投机性的。”

其他人则人为,中国仍然缺乏一个保护投资人免受汇率浮动影响的对冲投资体系。经济学家表示,建立这种必要而且复杂的对冲投资体系需要花很长的时间。

与此同时,他们还必须改进银行体系。中国官员现在已经为过热的经济和通货膨胀率上升而焦头烂额。而过热的经济和上升的通货膨胀率,部份原因就是外资涌入。经济学家说,人民币汇率的调整可以协助放缓经济,因为这可以使外国在中国的投资变得更加昂贵。

本月早些时候七国集团在华盛顿举行金融会议时,中国保证“坚定而且稳定地”迈向更弹性的人民币汇率,但是没有提出时间表。美国以及其他西方国家则向中国施加压力,希望中国尽快达到这个目标。

*中国有几个选择*

到那个时候,经济学家认为中国有几个选择:一是一次性调整,使人民再度以固定汇率对准一批其他货币,从而建立起可以管理的汇率。或者是人民币汇率从此不受限制,就象大多数西方货币那样。亚洲开发银行的一名经济学家佛必斯特说,中国必须选择麻烦最小的方式。他说:“汇率变化的坏处主要是,如果汇率变化过于迅速就会造成伤害。所以我认为,理想的作法应该是保持汇率的相对稳定,同时可以按照情况需要在一定范围内提高或降低汇率。”

对人民币汇率的最新压力是来自美国即将在下个月举行的总统选举。一些分析家认为,华盛顿要求人民币升值主要是政治语言,因为在这个时候总统候选人都希望表现自己是多么保护本国的工业。

但是经济学家则认为情况远比这个复杂。因为,中国已经累积了大量美元外汇。中�也拥有可观的美国政府债券。这协助维系美元的强势以及美国的低利率,实际上使中国处在一个资助美国经济的位置上。而美国的经济正在为庞大的国家预算赤字而挣扎。佛必斯特表示,美国的贸易和预算赤字不可能靠中国改变人民币汇率就得到解决。他说:“从以往的历史来看,在美国国内需求真正下降以前,美国的大规模赤字不可能得到重大改善。只要消费继续维持这么强劲的状态,即使进口变得更加昂贵,中国货也照样会继续进口到美国来。�? 许多经济学家表示,人民币汇率的调整可能不会在短期内实现,因此,美国和其他西方国家仍然必须找出其他办法去处理他们的贸易赤字。

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