2004年国际市场能源价格大幅攀升使俄罗斯的石油收入急剧增加。然而与此同时，俄罗斯经济的增长速度却开始放慢，通货膨胀恶化，工商界和市场交易人士都对未来缺乏信心。
*亚辛：经济进入停滞阶段*
俄罗斯2004年的经济仍然呈现增长，但是增长的速度却开始明显放慢。2003年俄罗斯经济的增长率曾达到7.3%，然而2004年却下降到6.8%左右，低于当局预期的7%的增长率。
俄罗斯经济在今年前半年仍然保持了去年的较快的增长势头，可是进入下半年、特别是在7月份爆发了银行危机后，经济出现停滞状态。
经济学家亚辛说：“在最近几个月，具体是从8、9月份以来，工业生产不仅没有增长，相反却出现下降。人们越来越担心这种趋势还会持续下去，经济已经进入了停滞性阶段。”
*通货膨胀率上升*
俄罗斯经济2004年表现出的另一个特点是通货膨胀率居高不下，估计能够达到12%左右，大大超出当局原先设定的10%的门槛。光是今年头11个月，俄罗斯的消费品价格就上涨了10.5%。
经济学家亚辛分析说：“我们可以同时看到，一方面石油美元继续大量滚滚涌入，石油价格实际上几乎没有下降。如果说下降的话仅仅是形式上的，而实际上下降的幅度并不大。但与此同时，俄罗斯的生产确在下降，而且更令人不愉快的是通货膨胀率上升。”
2004年，美元兑俄罗斯卢布的汇率不断下跌。在卢布坚挺、美元疲软的情况下，俄罗斯工业的竞争力受到很大打击。
*科列帕奇：石油美元未推动俄经济*
俄罗斯经济发展与贸易部宏观经济预测局局长科列帕奇说，石油美元收入的增加一方面促使通货膨胀带来的压力加大，另一方面这些石油美元并没有能为经济增长提供有效的动力。其根本原因是俄罗斯目前的经济结构无法有效地吸收、使用和消化这些石油美元。在卢布坚挺的情况下，一些面向国内市场的工业领域受到进口产品的冲击，象轻工业、械制造业等等在今年下半年生产都出现下降。而汽车制造业目前更是渡日艰难。在进口小汽车的冲击下，俄罗斯几家主要汽车制造厂的生产线已经被迫停工。
*杰里亚金：20%居民挨饿*
另一位经济学家杰里亚金认为，巨额石油美元收入使俄罗斯居民的平均收入水平有了进一步的提高，因此刺激了消费需求，而生产这时却出现下降；供应满足不了需求，因此刺激价格上涨。另一方面，仍然有许多居民生活在贫困线之下。
杰里亚金说：“这甚至非常荒谬。在石油每桶价格50美元的情况下，国家依靠石油收入生活。而60%的居民却生活贫穷，有20%的居民甚至挨饿，因为这部分居民的收入水平低于政府规定的最低生活水准。”
*多种因素影响外国投资*
在这种形势下，俄罗斯中央银行的外汇储备金额连续攀升，不断创下新的记录。现在俄罗斯的外汇储备规模在世界上已经进入了前五名的行列。另外，在三家著名的国际信用评级机构中，除了标准普尔之外，穆迪和惠誉等国际评级机构都在今年提高了俄罗斯的信用评级。
尽管如此，进入下半年后，俄罗斯资本外流的现像再一次突然大幅度增加。股市一直萎靡不振。投资环境不但没有得到改善，相反却越来越让投资人丧失信心。即使过去最受投资人欢迎的石油领域，今年的投资规模也出现大幅度下降。
经济合作与发展组织不久前公布的报告显示，俄罗斯现在吸引的外国直接投资规模还不到中国的一半，同时也低于东欧的波兰和捷克。贪污腐败、官僚体制、缺乏明确的游戏规则和独立的司法体系，仍然是影响外国投资进入俄罗斯的主要因素。
*经济学家：工商界对未来无信心*
俄罗斯《新闻时报》透露，工商界目前感受到的税务负担越来越沉重。有一多半的企业感到税务环境在变坏。与此同时，中小企业向官员行贿的数额今年增加了三倍。
一些经济学家认为，在外部市场环境对俄罗斯经济非常有利的条件下，俄罗斯今年的经济增长率本应该达到9%，但为什么还会出现上面提到的那一系列问题呢?经济学家们几乎一致认为，除了本身结构性的问题外，最主要的原因是当局对工商界的打压使商界和市场丧失了主动性和积极性，对未来没有信心。最典型的例子就是持续了已经一年的尤科斯事件。因为当局可以利用对付尤科斯的办法来对付任何一家企业，这使人们担心私有财产在俄罗斯越来越得不到保护。如果克里姆林宫不对经济政策立即进行修正的话，俄罗斯经济在2005年将会遇到更大的麻烦。
