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中国时间: 06:37 2016年12月08日星期四

中国股市的症结(2)


中国政府正在采取多种措施挽救萎靡不振的中国股市。一些关心中国资本市场的专家认为,中国政府对于资本市场的过份保护以及政治因素的干预,是中国资本市场无法有效运作的原因所在。

在亚洲协会主办的这个有关中国金融市场的年会上,几位与会者都看到中国资本市场背后有过多政治因素的干预。中国股市在选择上市公司时的标准是政治大于市场因素。海问律师事务所的合伙人赵谦进而提到中国政府在管理股市时的根本顾虑是恐怕放开后会导致社会不稳定。赵谦进说:“政府针对股市采用的一切措施都着眼于维护社会稳定。政府在保护市场和投资者方面做过了头,反而是低估了市场的智慧。在采用错误方法的同时,政府还在不断地发出这样的错误讯号:市场后面有我们顶着;你们身后有我们护着。”赵谦认为,只有在政府改变思维方式后,中国股市才可能再往前进。

*中国股市管理非市场经济方式*

伽利略全球顾问公司的夏皮罗认为,中国政府在管理股市方面搞的不是市场经济。他甚至不认为短期内政府会在这方面有所改观。夏皮罗说,中国官方喜欢这样行事。政府把98%的资金放在银行业,并对银行业加以控制。政府不必依靠市场,不必去经历市场周期带来的痛苦和不稳定。

夏皮罗说,官方看来不会放弃这种控制方式。除了要保持稳定,从表像上看,似乎在过去的15到20年里,政府里的这夥人把经济搞得还不错。夏皮罗说,人们即便有疑问,但是看到确实不少人兜里有钱了,周围的环境漂亮了,基础设施也建好了。虽然这不是市场经济的行事方式,但是要就结果进行辩驳并不是件容易的事。 这会使管理者更加坚信自己的方式,更不愿意改变。

*中资公司纷纷进香港股市*

因此,中国一些被堵在场外的业绩优良公司纷纷投向海外,到真正意义上的资本市场去试身手,促成了香港证券市场的兴旺。英国富而德律师事务所全球金融共同主管派瑞.诺布尔在香港生活过多年。他亲眼目睹中资企业怎样成为香港股市的支柱。

诺布尔说:“中国有好的股市,就是香港股市。而中国内地的管理和香港的管理大相径庭。拿我们律师事务所做为例子看,1990年的时候,我们的客户中只有10%是和中国沾边的。而现在,我们95%的客户是中国大陆相关公司。”

但是香港证券市场并不是中国所有投资者的理想投资场所。国泰君安证券公司副总裁华一说,香港股市肯定是中国最好的。但是绝大多数中国人却无法到那里去投资。所以,政府只能建立自己的股市。

华一说,鉴于中国股市的现状,好的公司都跑到了香港,作为以中国大陆为基地的券商,象国泰君安这样的公司当然希望这些好公司能够回到大陆股市。但是华一说,国内市场状况维持不变,那些公司是不会回来的:“如果没有优质的投资理念,没有任何法律框架,也没有像样的估价的话,我想那些公司是不愿意回来的。”

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