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中国时间: 00:45 2016年12月05日星期一

解读美国经济 预测利率走向


美国政府星期五报告说,五月份新增工作只有7万8千个,大大低于专家预测。但是这个月的失业率却从四月份的5.2%下降到5.1%。专家们根据新的数据对美国经济走向做出不同解读。

美国劳工部星期五公布的五月份就业报告令市场非常失望。报告说,五月份非农业部门的新增工作机会只有78000个,远远低于专家预测的18万5千个。这也是最近两年来增长幅度最小的一个月。经济师们对此都感到相当意外。

不过,今年三月份也出现过类似的情况,当时政府报告说,新增工作只有九万个,还不到专家预测的一半。但是,在随后的四月份,新增工作多达27万,市场的不安也随之减弱。五月份的数字是再次重复三四月份的起落模式呢,还是预示着就业市场将持续走弱呢?

*对就业市场的乐观看法*

美国高盛投资公司的高级经济师简·哈齐亚斯(Hatzius)在接受本台采访的时候表示,就业市场长期趋势还是在不断改善之中。

哈齐亚斯:“这个报告显然要比原来估计的弱一些,就是五月份创造的工作数量比较弱。但是,如果看一看最近几个月所显示的长期走势,我们大致还保持在每个月平均增加15万到20万个之间。我觉得美国经济现在情况还不错。高盛对今年经济增长的预测是3%到3.5%。”

美国第五大银行“富国银行”的高级经济师麦克·斯万森对就业报告的看法也比较乐观,他表示,美国失业率下降显示找工作的人中找到工作的人增加了,经济状况虽然说不上“了不起”,但也可以称之为“很不错”。

*债券市场对经济悲观?*

有一个有意思的现像是,美国债券市场对经济的感觉跟美联储很不一样。10年期政府债券的收益率从去年六月美联储开始提升利率以来一直欲振乏力。联邦短期贷款利率虽然已经提高两个百分点,但债券收益率和去年六月相比不升反降,只有3·8%。在正常情况下,收益率应该高出两个百分点。

分析师认为,长期债券收益率低迷显示,市场对经济增长前景不乐观。对这个现像,经济学家们有不同的理解。

高盛经济师哈齐亚斯说:“市场对制造业的某些指数看得太重,这些指数显示增长前景不如预期。但我认为,制造业疲软主要是库存周期问题,是短期问题。库存多的时候,工厂就要减少生产。这对长期经济增长前景没有太大的影响。”

但是,美国第四大银行控股公司“瓦乔维亚”银行的总经济师约翰·西尔维亚的看法则不同:

西尔维亚说:“我认为债券市场可能不光是赌经济增长前景还在赌经济增长的风险。福特和通用汽车公司的问题、欧盟全民公决的问题都助长了债券的需求量,债券是在经济疲软时期避险的好工具。”

*提息行将结束还是持续到年底?*

西尔维亚认为,美国经济增长势头正在减缓,五月份的就业报告就是一个迹象。在这种情况下,这位在美国具有较高知名度的经济学家估计,美联储这一轮提息可能就要结束,六月份再提一次就需要停下来,观察一下经济的走势,然后再决定后续动作。

但是,富国银行高级经济师斯万森则估计,美联储提息的行动会持续到年底。

斯万森说:“市场总要下赌注,这是市场的功能。但同时美联储也有自己的功能。这样就有了两个不同的期望。我们总说要尊重市场,因为市场是在拿金钱做赌注。但最后,我们还是要尊重美联储,因为它控制着短期利率。我们富国银行的态度是,除非格林斯潘做出了不同的表示,我们还是要相信他。不能跟他对着下赌注。”

斯万森认为,美联储会在今年剩下的时间里继续提高短期贷款利率,到年底利率可能会上升到4%。

*通胀之忧和利率提升空间*

斯万森和哈齐亚斯都对通货膨胀压力的上涨感到担心。最新的数据显示,个人收入显著增加,政府对去年三个季度的单位劳动成本都做了大幅度向上的修正。斯万森指出,劳动成本增加而生产率提高速度减缓将迫使厂家提高产品价格,助长通胀提升。这也是美联储会持续提高利率的一个主要原因。

西尔维亚总经济师虽然也认为通胀压力在增加,但他对涨息的结论却持不同意见。

他说:“这是一个痛苦的选择。如果经济放缓,通胀上涨,我们就要问,美联储提息的力度应该会多大?我的看法是,六月份会提高25个基点,然后美联储就要琢磨经济放缓会到什么程度。如果坚持对疲软的经济提息,必然会造成较大的负作用。”

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