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中国时间: 17:10 2016年12月06日星期二

美联储或考虑转向限制性货币政策


两次飓风袭击推动美国的通货膨胀出现了近25年来的最大增幅。有专家认为,通胀形势的变化可能会促使美联储调整货币政策,加强对通胀走势的控制。

*消费者价格指数急剧上升*

星期五,美国劳工部公布了市场期待已久的9月份消费者价格指数报告。报告显示,总体指数在8月份增长0.5%之后又猛增了1.2%,这是从1990年以来最大的单月增幅。消费者价格指数是联储会了解通货膨胀变化最重要的数据之一。

消费价格指数的增长部份中有90%来自能源价格的大幅度上涨。两次飓风袭击推动各种能源产品价格上涨。报告说,汽油和其它能源的价格在9月份的上涨幅度高达12%,这是前所未有的。汽油价格上涨17.9%,天然气价格上涨12.1%。

不过,在排除了能源和食品这两类价格浮动较大的商品之后的所谓“核心价格指数”则保持了温和的增长。增长幅度只有0.1%,稍微低于专家们的估计。

*通货膨胀可能扩散到其他行业?*

一直以来,不少经济学家都相信,能源价格虽然在持续走高,但由于国际商业竞争激烈,通货膨胀难以从能源相关行业全面扩散开来。虽然9月份的消费者价格指数也继续支持这样的看法,但综合最近几天出台的各种经济消息来看,这种看法开始受到怀疑。

星期五公布的9月份美国零售业销售增长了0.2%。如果排除汽车销售,整个零售业销售实际上增长了1.1%。这个数字说明,油价走高并没有对消费者支出产生多大的影响。消费者支出是美国经济活动的主体,这一部份保持活跃,美国经济增长就有了保证。

再一个是政府星期四公布的数据。8月份美国的进口增长依然明显快于出口,显示美国经济增长依然保持较好的速度。经济学家们一般认为,在经济强劲增长的环境里,企业比较容易把生产成本的增加部份转嫁给消费者。

*联储官员担心通胀*

美国摩根斯坦利公司的高级经济师安东尼.张表示,正是看到了这种利于通货膨胀增长的经济环境,联储会官员才在最近多次表达他们对通胀的担忧。

安东尼.张说:“通胀压力正在增加,通胀在上涨,这没有什么疑问。我们看到进口价格上涨的力度比较大,令人担心。我估计,这些因素会加强联储会成员的忧虑。这有可能会促使他们开始考虑修正货币政策,从原来计划的‘回到中性’水平,转到‘轻度限制性’水平。”

*联储改变货币政策?*

联储会从去年6月开始执行“回归中性”的货币政策,把联邦短期贷款利率从40年来的最低点1%逐步提高到目前的3.75%。所谓中性水平就是让利率进入一个和经济增长速度同步的水平,既不刺激增长,也不限制增长。多数专家认为,这个水平大体应该在3.5%到4%左右。安东尼.张估计,由于通胀压力的增加,联储会可能会改变政策,把利率提高到4.5%左右,以控制经济增长的速度。

但是,也有一些经济学家依然坚持原来的看法,坚信经济全球化的大环境剥夺了多数企业转嫁生产成本增长的权利。他们认为,消费者价格指数的上涨是受能源推动的,虽然这股推动力很大,但也很难在各行业中普遍扩散。

*费伦:改变政策面临更大风险*

美国证券投资公司A.G.埃德华滋公司高级美国经济师帕特里克.费伦在接受记者采访的时候指出,如果不充份注意国际经济环境的变化,轻率地把利率政策从中性转向限制性,美国的经济增长将会受到更大的风险。

费伦说:“现在联储会的决策者们好像确实对通胀压力非常敏感。他们似乎比我们很多经济学家都看到了更多的通胀风险。这就意味着联储会可能还会多次提高利率。但我们认为,这会给美国经济增添更多的风险。我们认为,目前的利率水平可能已经够高了,继续加息将会使得货币政策紧缩过度了。”

*长期债券收益开始上涨*

债券市场是专家们判断利率走向的一个重要参考。长期债券的收益率随着通胀期望的变化而变化。通胀期望高,收益率就上涨,反之,则下降。从去年6月联储会开始加息以来,债券市场无视利率的一再上调,10年期债券的收益率顽固地停留在4%以下。市场的这种判断到今年8月底才开始转变。一个多月来,收益率已经攀升到4.4%到4.8%的水平。分析人士认为,看来联储会对通胀上涨的担忧正在市场上得到更多的共识。

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