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中国时间: 01:00 2016年12月08日星期四

美联储官暗示加息计划即将结束


加息的压力对美国市场的影响越来越大。但是美联储官员星期三的一番讲话把这股压力一扫而空。联储会官员认为,美国经济已经进入持续增长的轨道,传统经济学关于就业推动通胀的理论已经不适用经济的现实。专家解读说,联储会官员的看法可能暗示历时近两年的加息计划可能即将基本结束。

联储会在3月28号加息声明中明确表示,进一步收紧利率可能是必要的。市场认为,联储会的这句话意味着已经进行15次的加息行动还远没有结束。这个压力伴随着长期利率的抬头造成近期市场频繁波动。

但是,联储会官员最近两天的公开讲话似乎在向市场暗示,市场对联储会加息意图的理解是不准确的,美国经济不仅增长强劲而且增长健康,通货膨胀依然在控制之中。

*霍尼格:利率已处于中性水平*

里士满联邦储备银行行长莱克尔4月4号在西维吉尼亚讲话的时候乐观认为,美国经济正在朝着1994年到2000期间的那种“平衡”、“持续、”的增长模式转变。莱克尔的说法回应了堪萨斯联邦储备银行行长霍尼格上个周末关于经济平衡增长的说法。霍尼格表示,基准利率已经接近联储会希望达到的目标。报道引用他的话说,“我认为,利率无疑已经处于‘中性水平’,甚至可能处在‘中性水平的上端’。”

经济学家们认为,联储会官员的讲话暗示,联邦短期贷款利率上调的目标基本已经达到,市场一直盼望的停止加息可能就在眼前。 美洲银行的投资战略集团公司首席经济学家里泽尔对记者表示,莱克尔和霍尼格的讲话虽然不一定代表联储会的集体观点,但至少他们的观点在联储会成员中可能也不是少数。

*里泽尔:5月再一次加息就够了*

里泽尔说:“联储会行长们不一定反映决策委员会全体成员的想法,这些看法也可能会随着新的数据的出台而有所改变。但联储会理事们的认识有一种变化,就是大家对这一轮紧缩利率的终点已经比较接近的看法的接受程度显然提高了。5月再有一次加息可能就足够了。”

专家们一直的分析是,中性利率区间在3.5%到5%之间。现在短期利率已经提升到4.75%。里泽尔认为,霍尼格的看法是客观的,4.75%已经属于“中性水平”的上端。

美国第四大银行控股公司瓦乔维亚银行的高级经济师维特纳也同意里泽尔的解读,认为利率政策现在已经收得过紧。但是由于目前经济增长比较强劲,按照传统的经济学理论判断,通胀压力上涨的风险较大,因此联储会不会立刻停止加息,而很可能会在5月加息一次之后才会退居二线。

*维特纳:联储会不很担心通胀*

维特纳说:“我有一种感觉,联储会看来并不象金融市场那样对通货膨胀感到很担心。他们觉得通胀在控制之中,市场对通胀的估计可能过于严重。联储会官员试图向市场传达这个信息。”

维特纳还指出,联储会官员对通胀感到乐观是基于他们对目前美国经济特点的变化的理解。按照传统经济学中就业和通胀关系的“菲利普曲线”,就业市场越紧张,通胀压力就越大。但是,美国经济多年的表现显示,实现“充分就业”的时候,通货膨胀并没有相应增加。因此,当联储会看到失业率下降,工资增加等数据的时候并不马上认定通胀压力在上涨。所谓“充分就业”是指失业率接近最低水平,按照联储会官员的说法,目前4.8%的失业率已经算是“充分就业”的范围。

*维特纳:春夏通胀压力可能恶化*

维特纳表示,通胀和就业关系的变化跟经济全球化有关。但维特纳也指出,生产率的提高,国际竞争加剧以及新兴市场劳动力剩余等因素可以减轻通胀上涨的压力,但并不一定说明“菲利普曲线”已经不再适用。维特纳担心,今年春夏两季,通胀压力可能会恶化:“我认为,他们的讲法大体和通胀前景相符。但是我的确还认为,通胀情况在春夏两季会有一定程度的恶化,无论是总体通胀还是核心通胀。幸运的是,今年冬季,美国家庭因天气暖和而没有使他们的取暖费用增加多少。但是春季和夏季,人们旅游活动的增加,将会推动能源价格的上涨,这是通胀上涨的一个主要动力。”

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