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中国时间: 12:56 2016年12月11日星期日

美国投资人冷静迎接道指新高


美国道琼斯工业平均指数在星期二回复到2000年历史记录之后继续挺进。对这个好消息,市场分析人士缺少了2000年时的那种兴奋,人们在乐观之中保持相当的谨慎。

*11850*

道琼斯工业平均指数在星期二突破2000年一月达到的历史记录11722点之后星期三继续强力推进,增长123点,达到11850点,显示了市场信心终于有所恢复。

最近几个月中,道指已经多次碰撞11722的记录,但由于投资人信心不足,这一指数一而再,再而三地收盘在这个记录之下。星期二,道指坐收在记录之上,并在星期三继续上扬,美国瓦乔维亚银行高级经济学家马克.维特纳表示,市场信心的恢复是一个好消息:

“这当然是一个好消息。只是在某些报纸的头版上,这是一个坏消息。一些媒体总不大喜欢道指。但我认为这是相当具有新闻价值的消息。股市经过一段时间的反复终于恢复了信心,超越了过去的记录,至少道指是这样。”

*市场信心不足三原因*

市场之所以对道指翻身信心一直不足有几个原因,一是道指组成股中突破2000年高点的股票数量只有三分之一。即便是这一指数本身,如果去除通货膨胀因素,实际恢复程度还远低于2000的水平。第二是股市上涨基础不牢,在三大指数中,只有道指得到恢复,标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数还都远远低于2000年的水平。分析师们都清楚,没有股市整体的上涨,个别市场的上涨是难以持久的。

第三是美国经济面临多种不确定风险。支持股市复苏的主力--住房建筑行业和能源行业现在都出现了疲软的迹象。美联储主席伯南克星期三在华盛顿表示,房屋市场的降温可能会影响今年下半年经济增长一个百分点。也有一些经济学家认为,出现经济衰退的可能因此而加大了。

*将修正?继续涨?*

美国证券经济公司Cantor Fritzgerald的市场分析师马克.帕多表示,那种认为市场已经见顶的观点是过于悲观,但要说市场会像2000年时那样增长不封顶显然也不符合实际。帕多的估计是审慎乐观。

帕多:“我认为,这并不意味着牛市的结束。我觉得,我们上涨的速度是过快了一些。过去11个星期里市场增长的过程中没有多少下跌。道指创出新高让我们感到市场修正的时机可能不远了。不过,现在的市场调整将是健康的,估计还会有相当的上涨空间。”

帕多认为,市场调整过程可能会从下个星期开始,因为从下个星期开始,许多大公司将会开始公布第三季度财报。根据现在情况看,会有一些公司的财报比较疲软,引起市场回落。

*股票定价较合理*

现在道指虽然超越了2000年大繁荣时期的水平,但市场的情绪显然要比那时冷静得多。反映市场期望的本益比(PE值)在过去的六年中已经发生很大的变化。

2000年的时候,一些受到市场追捧的明星公司如思科公司、美国在线、亚马逊等公司的本益比高达40到100倍,也就是说,公司盈利一快钱,市场就愿意付出超过企业盈利40到100倍的价格来购买它们的股票。但是,现在情况变了,标准普尔500种股票的本益比已经从2000年的30倍下降到17倍。

瓦乔维亚银行高级经济师维特纳表示,市场期望的下降其实正好说明,现在的股票定价比较合理,因而具有更坚实的增长前景。他说,股市的增长有两个条件,一是通胀威胁小,二是增长速度稳定。维特纳说,这两个条件都已经具备:

“我认为,这刚好就是我们的经济现在所走的方向。我们会看到经济增速低于潜在的长期增长速度,但还会保持在2%到2.5%的健康增长范围内,不会出现衰退。价格压力也在开始下降。商品价格指数已经显著下滑。制造业价格指数也下降不少。所有这一切显示,美国经济正在进入一个相当良好的增长环境之中。”

维特纳预计,今后一两年,道指每年的增幅不会大幅度跳升,但会保持8%到10%的速度增长。


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