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中国时间: 18:01 2016年12月08日星期四

中国万亿外汇储备管理使用(1)


中国的外汇储备超过了1万亿美元。中国上万亿美元的外汇储备究竟应当如何管理和使用引起专家们的热烈讨论。中国有太多的地方需要资金,能不能不让这上万亿的资金闲置在那里来解一下燃眉之急呢?

*许多人为庞大资金闲置不安*

1万亿美元可不是一个小数字。在世界大约190个国家中,经济规模上万亿的国家大概不超过10个。中国目前的外汇储备已经在10月份超过了1万亿美元的门槛。这么一笔庞大的资金闲置在那里叫许多人感到不安。

不安的原因有两个,一是美元贬值的势头不见终点。美元贬值,作为中国外汇储备中的大头儿,美元资产也将跟着贬值;二是,中国国内有太多的地方需要资金,为什么不能拿出一部份来解一下这些地方的燃眉之急呢?

正是在这种情况下,各方专家都在出主意,想办法,如何才能够更加有效地利用外汇储备这笔巨大的财富。中国总理温家宝表示,可以用部份外汇储备为中国企业购买高技术装备;也有中外专家建议,在留足了应付各种需要和风险所需要的“基准外汇储备”之后,可以将“富余储备”投资于战略物资、国企技术改造、填充社保资金的巨大缺口、用于支持医疗卫生、农村教育、环境保护等社会事业;甚至有人提出利用外汇储备来创建中国的和平队。

*美专家:可投资但不可乱用*

不过,也有一些专家指出,这些看法忽视了外汇储备的根本特徵。它不是中国政府突然获得的一笔横财,而是中央银行从中国企业手里购买来的。尽管从形式上看似乎是央行的资产,但这一资产是通过央行的负债形成的。

华盛顿智囊机构经济战略研究所研究部主任本.卡林纳在接受采访时就表达了这样的观点。

他说:“这并不是闲置在那里等待大家去花的钱,这是中央银行资产负债表的一部份,中国人不能够随便动用这笔资金在国内或者国外进行采购或者随便进行投资。如果资产花掉了,而债务还在那里,中央银行将来就没有办法交待。”

北京大学金融学教授麦克尔.佩蒂斯在华尔街日报上发表文章也表达了这个意思。佩蒂斯说,央行可以使用手中持有的美元来购买美国国债,这和花旗集团等金融机构用所持资产进行投资的方式没有什么区别。但是,佩蒂斯指出,央行将美元储备用于政策性项目则是性质完全不同的另一回事。无论钱用于农村教育还是创建和平队,结果都是一样,就是央行资产负债表上的资产减少了。

*应考虑中国特殊情况*

中国汇率问题专家卡林纳认为,除了央行的资产减少之外,在中国的情况下,还会产生其它的问题。卡林纳说:“这对中国还有一个问题,就是每次动用储备投资国内经济,就要把美元兑换成人民币,而市场上又不能有太多的人民币,否则就会产生通货膨胀。为了不增加通货膨胀压力,央行就需要实行对冲,把人民币回笼上来。这样做的结果是央行手中的美元储备转了一圈又回来了,不仅没有增加效益,而且还白白增加了运做成本。”

当然,卡林纳表示,如果中国的人民币汇率实现了自由浮动,而且资本帐户的控制也放松了,那么央行就没有必要进行货币对冲,这样就会增加动用部份储备用于国内投资的可操作性。

*央行否认国内投资可能性*

中国央行副行长吴晓灵也坦率地否定了央行这样做的可能性。她说,以外汇储备充实社保基金帐户,相当于无偿划拨的财政透支行为,这样是不行的。

那么,究竟应当怎样提高外汇储备的管理效率,减少美元贬值给中国巨额外汇储备可能带来的损失呢?我们将在下一篇报导中给大家介绍专家的分析。

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