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中国时间: 17:43 2016年12月09日星期五

越南股市一路涨政府考虑管制资本


越南股市去年冲天而上,有专家担心,越南股市不久就会出现大跌。越南政府正在考虑对进出越南的资本进行管制,为股市降温。国际金融专家传统上一直反对资本管制,但是他们的观点可能正在发生变化。

到3月初为止,越南的股票交易公司里往往都挤满了短线交易者。2006年年初以来,越南股票市值的涨幅近4倍,越南人争先恐后地购买股票,尽管股民有时并不知道自己买的是什么。一位会计说,她也会从互联网上了解一些股票的情况,但是有时完全就是跟着感觉走。

*店头市场不受监管*

越南股市的大部份交易都是“店头市场”股票,不受监管,也不是由注册交易商出售的。一名“店头市场”股票投资人说,他手里没有任何文件或是法律保证证明谁是这些股票的所有者。她说,店头市场交易的基础就是彼此的互信,如果没有了信任,就没有任何可靠的东西了。

国际投资基金的分析人士说,由于松散的帐面管理,他们也无法知道越南公司的实际价值。

尽管如此,证券投资者还是源源不绝地将资本投入越南股市。2006年,越南股市的外国所有权从6%一跃增至17%,到今年3月又增加到了19%。

国际货币基金组织今年2月警告说,越南平均股票的市盈率已经升至70比1的水平,是中国和印度等其它快速增长的亚洲经济体的两倍多。

*金融专家担心*

金融专家担心,如果越南股市的泡沫破裂会引发外国资本的迅速外流,就象上个世纪90年代末亚洲金融危机期间某些亚洲国家一样。

越南政府金融机构的一位不愿透露姓名的官员说,越南股市崩盘将带来严重的影响。她说,大规模的资本外流会影响到越南的外汇储备、汇率以及整体金融系统和经济面。

为了防止这种情况的发生,越南政府暗示说,他们可能会实施某种形式的资本管制,阻止或减缓进入越南的资本。

上世纪90年代,国际货币基金组织等国际金融机构都不赞成资本管制。他们主张资本市场自由化,让资本更容易进出一个国家。但是亚洲金融危机后,他们也开始重新考虑这一立场。

*诺贝尔经济学奖得主:可以是好事*

亚洲金融危机期间,诺贝尔经济学奖得主约瑟夫.斯蒂格利茨担任世界银行的首席经济学家。如今他认为,资本控制可以是一件好事,特别是对于规模较小的发展中市场来说。他说,国际货币基金组织也在慢慢向这个方向转变。

斯蒂格利说,“2003年,国际货币基金组织的首席经济学家发表的一份报告得出结论,认为实证研究显示,资本市场自由化没有效果,不会带来经济增长,不会增加稳定程度,事实上反而可能降低稳定程度,并减缓经济增长。”

其它经济学家表示,不能一概而论。在亚洲金融危机期间没有实施资本管制的泰国等国家比马来西亚等实施了资本管制的国家经历了持续时间更长,而且更严重的经济衰退期。但是经济衰退过去后,泰国的经济增长速度却要比保留资本管制的马来西亚快。

*控制短期投资*

尽管如此,很多发展中国家还是选择保留某种形式的资本管制。斯蒂格利茨说,其中最流行的是所谓软控制,例如对短期投资征收高税率。他说:“其效果是不鼓励短期、甚至是隔夜的资本操作。虽然不是明令禁止,但是却影响了他们的积极性。”

目前还不确定越南会选择哪种资本管制。越南政府2月放弃了要求投资保留至少一年的建议。因为受到严厉批评,对外国投资公司实施严格的许可证限制的提案3月份被取消。但是越南财政部正在研究对短期投资徵税的问题。越南总理阮晋勇在3月的国会开幕式上婉转地提到了这个问题。他说,越南急需“市场管理和监督措施”以及“有关股市收入的税收政策”。

这类谈话可能会给股市降温。越南指数3月初开始下滑。最近在河内投资论坛上的一位发言人预计,在可以预见的未来,越南股市可能会跌落大约30%。

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