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中国时间: 23:06 2016年12月07日星期三

世经论坛论金融危机来龙去脉


世界经济论坛星期四发表了题为“未来全球金融体制”的研究报告,论述了2008年金融危机的教训,并预示了未来全球金融业的近期和远期的发展趋势。

*20年货币政策膨胀金融监管不力*

世界经济论坛的研究报告指出,去年9月华尔街金融风暴标志着西方金融危机的全面爆发。过去近20年,发达国家货币政策膨胀,金融监管机制的职能不断缩小,导致信贷市场过于泛滥。结果,在近百年来前所未见的金融风暴冲击下,国际金融格局和体系遭到猛烈冲击,雷曼兄弟公司等华尔街老店分崩离析,欧美许多声名显赫的金融机构岌岌可危。金融风暴的冲击波所到之处,信贷市场一片风声鹤唳,至今不见明显的缓和迹象。

*近期前景*

金融风暴余波未尽,世界经济论坛为国际金融秩序的未来提出了近期和长远两种预测。

报告指出,2012年以前的这段时期,银行和金融机构将痛定思痛,主要采取吸取教训式的改革措施,包括政府加大对银行和金融业监管和干预的力度。与此同时,银行和金融机构将通过去杠杆化过程逐渐回归其原有的基本职能,这个过程包括通过增加流动性和资本比例来修补其资产负债表,减少对短期的、投机性贷款的依赖。报告认为,通过一系列修补性的改革和重组,银行将去除泡沫,恢复以传统的储蓄、贷款和融资为核心的功能。

美国波士顿大学的金融学教授马克·威廉斯同意这种判断,他在接受美国之音采访时说,美国是这次金融危机的发源地,华尔街必须进行深刻的反省和改革,否则其国际金融中心的地位将不保。

“市场证明,你这种经营模式已经破产,需要修补,如果你不修补你的经营模式,也许东京或者伦敦将控制国际金融的命脉,成为新的金融中心。”

*私募股权和对冲基金*

在传统的金融机构面临深刻改组和整顿的同时,世界经济论坛的报告预计,私募股权投资公司和对冲基金这些新兴的融资机构的发展前景将面临严峻的挑战。它们在这次金融危机中所蒙受的惨重损失使人们对于其杠杆投资为核心的经营模式提出了严重的质疑。

波士顿大学的金融学家威廉斯教授认为,这些过去政府监管最少,自由程度最高的金融公司将受到严格的约束。

“我觉得对冲基金等风险投机资本需要受到严格管理。这些机构掌管巨额资本供应,对经济发挥重大的影响,它们需要受到监管。过去美联储试图对这些机构实行监管,但是它无法触及到它们掌管的领域。它们是资本市场的黑暗角落。”

*远景不明*

至于全球金融体系到2020年的长远发展前景,世界经济论坛的研究报告没有给予一个明确的答案。

报告认为,国际金融秩序向何处去的远景将在很大程度上受到一系列不确定因素的影响。其中主要有两个因素,一是世界经济重心由发达经济体向新兴经济体转移的速度有多快,二是金融政策方面的国际合作的程度有多深。在世界经济重心转移的过程进展迅速的情况下,如果国际合作的意愿加深,国际金融秩序将出现理想的多边机制;反之,将出现区域性金融体制格局。如果世界经济重心的转移进展缓慢或出现停滞,那么未来国际金融秩序或者将重返以西方为中心的体制,或者彻底分崩离析,出现各国货币竞相贬值的区域保护主义。

*利维:不能矫枉过正*

美国企业研究所常驻研究员菲利普·利维对美国之音表示,无论长期或近期的发展前景,国际金融秩序的演变和改组都是这次金融危机触发的,因此改革的重心离不开金融危机的背景。

这位持保守观点的经济学家表示,放松管理固然是这次金融危机的一个沉痛教训,但是也不能矫枉过正,由放任自流的极端走向国家全面监管的另外一个极端。

“美国主张去管理化,所以当金融风暴出现后,人们常常认为,放松监管是问题的根源。但是更细心的观察家却发现这种说法未必都是事实。这次金融危机中,美国政府监管最严格的银行的损失要远远超过监管最松的对冲基金。”

利维补充说,金融危机的始作俑者房地美和房利美不仅处于政府的严格监管之下,而且它们本身就是半官方的房贷融资机构。所以他认为,不能一概而论,把加强国家监管看作是金融改革的唯一方向。

关键词:世界经济论坛,未来全球金融体制,金融危机

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