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中国时间: 15:19 2016年12月10日星期六

华盛顿公布购买银行有毒资产计划


美国财政部宣布收购银行有毒资产计划细节再次激起市场的巨大热情。美国三大股指强劲上涨。赞成这个方案的人士认为,银行系统的不良资产脱手之后,信贷市场将会得以恢复,推动经济复苏。但是批评人士警告说,此举一旦失败将造成巨大浪费和赤字失控。

美国财政部关于收购银行有毒资产的行动计划在星期一一出台立刻引起投资人的热情欢迎。美国三大股指飙升幅度高达7个百分点左右,道指涨幅约500点,约6.8%。

有毒资产是指金融机构持有的与房贷有关的各种金融衍生产品。这些资产在房地产市场泡沫破裂之后价值不断缩水,严重削弱了银行和金融机构的资本状况,成为信贷市场冻结的一个重要原因。

财政部的方案提出要利用政府和民间两方面的资源收购银行的有毒资产。初步计划收购5000亿美元,最终收购额度可以达到一万亿美元。市场普遍期望这个公私合作投资收购有毒资产的计划能够帮助银行剥离有问题的资产,改善它们的资本状况,从而恢复信贷市场。

*如何剥离银行坏帐?*

纽约的FTN金融服务公司的首席经济学家克里斯托夫.洛认为政府的这个方案解决了一些过去人们认为重要的难题,为剥离银行坏帐提供了希望。

他对美国之音说:“(财政部计划)有两个不同的项目。一个是针对不良贷款的,另一个是针对不良证券的。贷款项目是这样操做的:美国联邦储蓄保险公司(FDIC)和银行一起确定要出手哪些不良贷款。决定后,FDIC把这些贷款拿到拍卖市场进行拍卖。财政部将和拍卖的赢家共同做出初步的投资,拍卖的赢家将从FDIC那里得到优惠贷款担保。”

克里斯托夫.洛表示,这就是公私共同投资的方式。双方的初始投资部分只占交易总额的14%,私人投资方出一半,政府出一半,其余部分来自FDIC担保的优惠贷款。

关于证券部分,是由私人基金和政府共同出资来购买银行不良证券。基金经理每融资5亿美元,政府就提供同样数量的资金支持。双方用这笔钱购买银行的问题债券。克里斯托夫.洛说,财政部方案解决了对有毒资产的定价问题,通过拍卖的方式创造了市场。处理证券的方法也调动了私人基金的积极性。只要有人投资,基金就可从投资人那里收取管理费用,只赚不赔。

*风险在哪里?*

但是,几乎所有的专家,包括制定这个计划的财政部长盖特纳,都承认政府,也就是纳税人的钱面临巨大的风险。此举成功,信贷市场得以恢复,私人投资者顺利偿还政府资金,则各方都高兴。但如果计划失败,纳税人将可能为此付出惨重的代价。

美国一些著名的经济学家,如诺贝尔经济学奖获得者普林斯顿大学的保罗.克鲁格曼,德州大学经济学教授詹姆斯.加尔布雷斯等对此提出了严重的警告,称这个方案“极其危险。”

马里兰大学的经济学教授彼得.莫里奇也是这个方案的批评者。他对美国之音说:“财政部的方案是把公共资金和私人资本联合起来投放给私人投资基金,借钱收购银行的有毒资产,把这些资产从银行的账目上拿掉。风险呢?真正的危险在于收购价格过高,政府最终买单,实际上是给这些银行提供补贴。让那些曾经制造危机的魔鬼有机会获取大量奖金。”

莫里奇还指出,更大的风险在于,如果这个计划失败,换来的不是信贷市场的复苏,那么,结果必然是资金的巨大浪费,联邦赤字失去控制,国内经济瘫痪。联邦政府为财政预算赤字的融资也将会变得非常困难。

*衰退的根本原因*

莫里奇认为,这个方案反映了盖特纳在对经济衰退的认识上跟华尔街是一致的,都认为衰退是由信贷市场冻结造成。而实际的情况是,过度的借贷和消费发展到了无以为继的地步,消费者不得不减少消费,企业不得不收缩投资。在这样的情况下,即使银行恢复信贷,消费者和企业正在经历的“去杠杆化”也不会停止,转而去扩大开支。

FTN金融服务公司的克里斯托夫.洛也赞同莫里奇对这次衰退原因的看法,但他认为,信贷虽然不是唯一的原因但也是一个重要的因素。现在确实有很多消费者和企业需要贷款而得不到。这在实际上是加重了衰退。如果信贷得以恢复,衰退虽然不会因此而结束,但至少会在某种程度上得到好转。

关键词:购买银行有毒资产计划,公私共同投资

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