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中国时间: 08:55 2016年12月09日星期五

全球衍生产品市场十年来首次萎缩


国际清算银行报告说,金融衍生产品市场在经过了长期繁荣之后在去年下半年出现大幅度收缩。专家认为,这个市场有可能进一步收缩,不过,从金融市场的大环境来看,最糟糕的阶段可能已经过去。

在过去几十年中急速膨胀的金融衍生产品市场的气球终于在去年破裂。根据国际清算银行新发表的一份研究报告,全球金融衍生产品市场在去年下半年出现了有统计以来的10年中的首次收缩。

这份报告说,跟外汇、债权、商品、股票和利率相关的衍生产品交易合约数量减少了13.4%,总额从上半年的683.7万亿美元减少到592万亿美元。衍生产品市场下面的各类交易几乎都出现了大幅度的萎缩。衍生产品市场最大的一部分,利率衍生产品下跌8.6%,到418.万亿美元。信贷违约掉期规模缩小了27%;证券衍生产品交易金额的跌幅为36%,商品衍生产品交易金额的跌幅为67%;外汇衍生产品合约规模下降了21%。

加拿大BMO银行的副总经济师道格拉斯.波特在看到国际清算银行的这份研究报告之后对美国之音说:“看了报告之后,我确实发现衍生产品市场的整体变化非常有意思。在经过多年、甚至是几十年的非凡扩张之后,我们开始看到衍生交易总值在去年下半年开始大幅度收缩了。这是个积极的变化。”

*市场需求锐减 商品价格下跌*

波特指出,衍生产品市场收缩的原因主要来自两个方面,一是市场需求锐减,二是相关商品价格下跌。从去年9月美国投资银行雷曼兄弟公司宣布破产以后,市场对高风险资产的需求急剧下降。这一方面是迫于政府的压力,比如美国政府对保险业巨头美国国际集团的接管,另一方面也是金融机构在危机期间所采取的规避风险的措施。

波特提到的第二个原因是支持衍生产品的相关资产价格的大幅度下降。无论是大宗商品价格或者是证券价格也好,都在去年下半年巨幅下滑。国际清算银行的报告说,大宗商品衍生产品总额下滑了67%。去年几个月里,大宗商品价格的跌幅超过50%,这是前所未有,对衍生产品市场造成了很大的冲击。此外,波特认为,金融机构在市场恶化的时候提高了风险资产保险的费用,这对衍生产品的需求也起到了一定的拟制作用。

金融衍生产品是多种金融投资工具中的一类,它往往利用股票价格、债权收益率、贷款利率、汇率以及大宗商品价格的波动,或者某些对金融市场有影响的事件如利率政策等的不确定性,或者固定资产的价值变化的不确定性,给投资人提供投资机会。

而信贷违约掉期则属于另一类,它是给那些拥有风险资产的机构提供保险。一旦保险对象发生违约行为,持有这类保险的机构就可以从保险公司那里获得相关资产的全额赔偿。美国国际集团就发放了巨大数量的这类保险,因此,在金融危机爆发以后,信贷违约普遍发生,如果不是政府接管,美国国际集团几乎陷入破产。信贷违约掉期业务在金融风暴之前发展最快的衍生产品市场之一,也是受到金融风暴打击最严重的行业之一。国际清算银行的报告说,这块市场去年萎缩了近三分之一。

*最坏的阶段已经过去?*

总部设在瑞士巴塞尔的国际清算银行在报告中没有对整个衍生产品市场的前景做出预测。业内的看法存在很大分歧。纽约的华纳广播网的报导认为,国际清算银行的报告显示,金融市场出现一次大规模滑坡势所难免,因为大型投资机构都不愿意在这个市场进行投资。

但是,BMO银行的副总经济师波特并不这么悲观。他认为,市场调整还会继续,但最坏的时候可能已经过去。他对美国之音说:“我觉得,衍生产品市场还有一些调整。今年第二季度再看到这个市场出现小幅度收缩的消息我也不会感到意外。市场调整持续较长的时间是常有的事情,有时候也会持续几年。”

波特表示,去年金融市场发生了地震,其影响依然还在。但是,地震之后的恐慌和混乱现在已经明显减弱,衍生产品市场的情况可能也是这样。最坏的阶段可能已经过去,今后会逐步稳定下来。

关键词:国际清算银行,衍生产品,金融,信贷违约掉期,利率

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