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中国时间: 06:56 2016年12月03日星期六

市场对巴塞尔新协议反应积极


在全球经济复苏举步维艰之际,银行提高资本储备就意味着减少放贷,减缓经济增长。但是主张大幅度提高银行资本要求的《巴塞尔协议III》公布之后,世界股市没有下跌反而上扬。原因如何,请听专家评点。

9月12日出台的《巴塞尔协议III》是全球财经领域的一件大事。世界各主要经济体的中央银行参与制定的全球金融改革计划终于亮相。该协议要求银行的一级资本率在2013年起从现在的4%提高到4.5%,到2019年进一步提高到6%。加上2.5%的银行资本缓冲,银行的全部储备资本比例将达到8.5%。

储备金是银行划拨出的应急资本。这部分资本的比例越大,银行可用于放贷的资本就越少。这不仅影响银行的赚钱能力,而且会影响到经济增长的力度,因为企业和个人拿不到贷款就无法扩大生意,增加采购。

但是,市场对《巴塞尔协议III》的反应看来还是相当积极的。欧洲和亚洲的股市都出现了有力的上涨。美国三大股指涨幅也不错,道指增幅一度超过百点,不过后来稍有回落。

在这次经济复苏过程中,市场对任何削减信贷的措施都相当敏感。欧洲主权债务危机在全球市场上引起的巨大动荡突显了投资人的这根神经是如何的紧张。但是,《巴塞尔协议III》出台后市场不忧反喜,观察人士认为,有两个原因,一是巴塞尔新规定对世界主要地区的银行业没有增加新的负担。二是协议给予银行业足够的时间来落实新的资本要求。

纽约FTN金融服务公司的首席经济学家克里斯托夫·洛(Christopher Low)对美国之音说:

“美国银行基本上都已经符合《巴塞尔协议III》提出的资本要求。由于银行投资者对银行资本储备金的要求比美联储更高,所以大多数的美国银行的一级资本率已经达到了8%。而欧洲银行在这方面落后很多。所以对美国的银行基本不构成问题。即使是对欧洲银行,问题也不会很大,因为《巴塞尔协议III》规定的过度期很长,有八、九年的时间。”

克里斯托夫·洛说,美国资产规模超过100亿美元的银行有62家,其中61家已经达标。剩下的一家正在努力,达标没有重要障碍。

亚洲银行业的情况看上去比美国还要好些。国际货币基金组织的特别顾问朱民对媒体表示,在亚洲,一级资本率基本都在10%到12%以上。所以,《巴塞尔协议III》开始执行以后,亚洲银行业不会出现一波融资浪潮。

不过,一个世界性的银行业组织“国际金融协会”(the Institute of International Finance)早些时候发表的一份报告说,如果《巴塞尔协议III》的要求付诸实施,到2015年,美国、欧元区和日本的GDP将会下降3%,工作岗位将会因此减少970万个。

观察人士认为,这个估计偏离实际过远。美国和亚洲的银行不需求做出额外努力就已经达标,那些超额完成达标任务的银行还有可能会因此释放一部分储备金用于放贷。所以,新协议对美国和亚洲的经济增长产生积极作用的可能性要大于负面影响的可能性。

唯一不太确定的是欧洲。德意志银行已经表示要采取新的行动,筹措资本。其它可能还有不少银行也会跟进。但是,这些银行有充裕的时间来完成融资任务。欧央行行长、德国财政部长等欧洲官员对此都表示了充分的信心。

不过,加州机构风险分析公司的高级副总裁克里斯托夫·维纶(Christopher Whalen)对美国之音表示,问题不在于这个协议是否会影响到经济复苏,而是它是否能够切中要害,防止金融危机重演。维纶说:

“(前美联储主席)保罗·沃尔克说的非常好,他说,银行出了事,多少资本也救不了。这次的危机是银行的坏帐引起的,是经济中各个层面多种问题同时爆发的结果。不是银行一级资本率不足这一个因素。”60

维纶指出,银行治理从来就是各主权国家政府的事情。国际性的监管可行性很低,连《巴塞尔协议II》,美国和其它不少国家也都没有执行过。要防范金融危机,主要是确保银行系统的健康。现在紧要的是督促主要银行进行结构调整,理清坏帐。

维纶认为,现在市场环境发生了很大的变化,银行大都处于极为保守的状态,根本不需要更多的资本。在这样的情况下,提高资本储备标准其实根本是“无关紧要的”。

FTN金融服务公司的经济学家克里斯托夫·洛虽然对《巴塞尔协议III》表示欢迎,并给予正面评价。但是,他也表示,这只是第一步。他期望国际监管机构能够在如何进行回购市场改革方面推出有效可行的措施。

他说:回购市场是企业融资的主要渠道,2007年,这个市场提供的资金高达20万亿美元。2008年,这一巨大的市场因为雷曼公司和贝尔斯特两家投行的垮台而倒塌。美联储已经启动了一个庞大的研究项目,研究回购市场的功能和改进办法。克里斯托夫·洛期待这一研究产生积极的成果。

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