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中国时间: 19:22 2016年12月05日星期一

“末日博士”警告新兴市场资产泡沫风险


在经济复苏的带动下,新兴市场股市反弹迅速。年初以来,摩根士丹利-资本国际新兴市场指数已经攀升了13%,远远超过发达地区。但最近也有金融界意见领袖指出,新兴市场面临的资产泡沫风险正在增加。

素有“末日博士”之称的纽约大学努里埃尔·鲁比尼(Nouriel Roubini)星期二说,新兴市场面临资产泡沫,尽管狂欢仍会持续一段时间。

鲁比尼在南非开普顿出席学术会议期间表示,新兴市场的“价格可能已经走到经济基本面的前头”。但目前来看,新兴市场仍然是投资者的首选。

总部设在麻萨诸塞州的金融咨询公司EPFR GLOBAL的研究报告说,今年以来,国际投资者已经向新兴市场国家的资本市场注入600多亿美元。

EPFR GLOBAL的报告说,工业化国家接近零的利率政策为资本流入新兴地区推波助澜。投资者将低成本信贷投入新兴市场,希望获得更高回报。

*凯尔:高增长推动泡沫形成*

马里兰大学商学院金融学教授彼得·凯尔(Pete Kyle)说,2010年,新兴经济体经济增长速度将超过发达国家两倍以上。这种高速增长从内部推动了泡沫的形成。

他说:“新兴市场普遍经历高速成长,以及较高的储蓄率。人们的收入增加,带动了储蓄。这些储蓄有相当一部分流入了房地产市场和股票市场。”

纽约对冲基金Traxis Partner高级合伙人、前摩根士丹利资本管理公司总裁巴顿·比格斯(Barton Biggs)本星期在接受彭博新闻采访时也表达了新兴市场面临潜在泡沫威胁,但牛市仍在持续的看法。

比格斯说:“我们在新兴市场构筑巨大泡沫的路上只走了一半。现在,我们希望在新兴市场,尤其是亚洲,扩大我们的存在。”

过去两个星期,美洲银行、瑞士信贷、法国兴业银行的资本市场分析师在研究报告中不约而同地指出,新兴市场股市已经攀升到超出企业资产和盈利可以解释的水平。

*美量化宽松措施或致更多资金流入新兴市场*

马里兰大学的金融学教授凯尔指出,美联储即将宣布的后续量化宽松措施可能导致更多流动资金进入新兴市场。

他说:“美国采取的量化宽松政策将使巴西这样的新兴经济体的情况变得更加糟糕。因为随着美国的利率进一步下降,投资人会更加不情愿在美国投资,并且会更多考虑转向新兴经济体。”

尽管新兴市场国家普遍面临资产泡沫威胁,但凯尔认为各国实际情况很不一样。就中国而言,考虑到政府和央行最近采取的一系列房市降温举措和紧缩货币政策,再加上弱势美元等外部因素,中国有可能通过经济稳步减速来挤出现存的泡沫。

但是对于同样存在明显泡沫威胁的巴西,凯尔认为结局更难预料。

他说:“巴西现在的消费热潮将持续吹打泡沫。巴西的问题是,在未来某个时刻,他们的支出将超出新发现的原油带给他们的收益。这样的话,泡沫破裂的结局可能会更难看一些。”

中国证券报的分析文章认为,除了息差导致大量资本流入新兴市场外,最近巴西里亚尔、南非兰特等新兴经济体货币对美元的持续升值也使得这些市场更加容易成为套汇投机的目的地。

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