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中国时间: 22:17 2016年12月03日星期六

高频交易改变传统市场


图为交易员约翰·桑迪亚哥9月9日在纽约证券交易所工作时

图为交易员约翰·桑迪亚哥9月9日在纽约证券交易所工作时

华尔街分析师在探寻8月初美国股市剧烈震荡的原因,他们将此归咎于高失业、欧洲债务危机和其它基本的经济问题。但也有一些分析师怀疑是高频交易惹的祸。高频交易是指借助计算机运算在千分之一秒内进行的计算机化交易。美国之音记者维沃从纽约发来的报导,描述了高频交易带来的新景象。

股市曾经是一幅人工运作的场景:人们在叫价,在纽约证券交易所的交易大厅里进行交易。而现在,则是超高速计算机的表演。按照复杂的数学公式,这些计算机在一秒的时间内买入和卖出成千上万次,每次交易获利一美分或更低。

乔·萨鲁兹是证券经纪公司Themis Trading的股票交易联席主管。他说:“(股市)不再是你在电视上看到的那样,不再是身穿彩色背心的人在交易大厅里来回跑动。那只是节目,是电视节目。现在的股票市场是一组被一堆线串联在一起、协同放置的计算机,每个人都在设法追求极速交易。目标是光速,我们现在追求的就是光速。”

利用高速数据,计算机在高效的反馈回路下发动、修改、完成和取消交易。所有这一切都是基于其他高频交易商可能要做或者已经刚刚做出的举动。

安德鲁·海尼斯是嘉盛集团(Gain Capital)的网上交易经纪人,他说:“如果你的策略成功的话,一毫秒、也就是千分之一秒可能意味着数百万美元。比其他交易商拥有一毫秒、两毫秒或三毫秒的时间优势就可能意味着你可能以更好的价格进行交易。”

海尼斯指出,如今高频交易占所有股票交易的70%以上,每年的获利数以十亿计。

*高频交易带来的问题*

但是高频交易也会产生问题,例如给市场带来震荡。2010年5月,道琼斯工业平均指数在不到半小时的时间内,先是暴跌了600多点,随即又收复了大部分损失。发生这次疯狂的震荡之后,美国证券交易委员会下令采取防护措施。

纽约大学斯特恩商学院教授乔尔·哈斯布鲁克说,他认为这些措施正在起作用。

哈斯布鲁克说:“它们叫作断路器,大概意思是,当一只股票在短时间内出现很大的波动,就会暂停交易。”

*萨鲁兹:股市成了滞后的晴雨表*

但是乔·萨鲁兹争辩说,核心问题在于这是一个“不平衡的”市场,市场被只关注下一毫秒的交易主宰。


他说,这就导致股价与金融市场之外的现实、与一个公司的实际价值没有任何关系。

萨鲁兹说:“股市曾经是未来经济走向的晴雨表。而现在,我认为股市成了滞后的晴雨表。股市没有告诉你将要发生什么,没有作出预测。它只是预测了下一微秒的行动。而不是预测接下来6个月的情况,因为大部分股市交易是被不怎么关心今后6个月走势的交易商所主宰。因此,你怎么能够认为设定的股价是正确的?”

*高频交易有助于稳定股市?*

乔尔·哈斯布鲁克说,高频交易实际上能够减少波动。他说:“通常情况下,高频交易商就是做市商。那就是说,他们被动地等待需要入市交易的任何人发出买卖指令。在这种情况下,他们实际上有助于稳定股市。”

然而,不像做市商,高频交易商能够自由离开股市,拒绝买入或卖出,这就会导致出现突然的真空。出于这个原因,许多观察人士说,在这个全新的勇猛的交易世界,需要进行更多改革以防止不稳定和其它风险。

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