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中国时间: 20:13 2016年12月03日星期六

欧元危机何去何从?


欧元区债务危机仍在继续

欧元区债务危机仍在继续

随着欧洲债务危机的继续,越来越多的经济学家和观察人士开始怀疑欧元这个欧洲共同货币是否能够继续存在。不过,也有经济学家认为,尽管欧元区的经济和金融问题非常严峻,但是有关危机的担心被夸大了。

*欧洲危机进一步恶化*

从2009年底开始的欧洲主权债务危机到现在已经持续了两年多的时间,但是这一危机仍然在恶化。英格兰银行行长2011年11月表示,这次危机如果不是历史上最为严重的金融危机,那么它至少是自20世纪30年代以来最为严重的金融危机。

随着危机的进一步恶化,越来越多的经济学家和观察人士认为,如果欧元区国家不立即采取强有力的措施,市场的担心以及政治氛围可能导致欧元区的迅速解体。

华盛顿著名的经济研究机构彼得森世界经济研究所的资深研究员布恩(Peter Boone)和约翰逊(Simon Johnson)就持这种看法。布恩星期四在彼得森世界经济研究所的一个研讨会上表示,欧洲国家的主权信贷违约掉期利差(Credit Default Swap spreads)一直在攀升,而且从去年7月以来攀升的幅度相当大。让他感到担忧的是,尽管欧元区采取了这样那样的措施,但是欧元区主权债务的风险现在已经从希腊、葡萄牙等国家扩展到意大利和法国等核心国家。

*专家担心利率掉期市场出现违约*

布恩表示,使他更感到担忧的是高达211万亿美元的以欧元计价的利率掉期市场可能因为欧元的解体而出现违约,因为利率掉期市场是所有银行交易和金融市场不可或缺的一部份。他指出,去年11月,就连被看作是最保险的德国债券竟然在公开竞标中没有筹集到预定的金额。

他说:“这种情况在我看来还是第一次。很显然,人们担心欧元本身会崩溃。如果德国发行欧元债券筹集资金遇到问题,那么这就是欧元区出现解体的时候。另外还会发生的是,如果掉期市场出问题,欧元区也会解体,因为有太多的资金卷入到这些掉期市场,它的解体将会带来巨大的混乱。”

同时也是英国一家资本管理公司负责人的布恩说,这些市场一旦有点风吹草动就会导致整个市场崩盘。

*约翰逊:多种因素会引发金融体系的崩溃*

曾经担任国际货币基金组织首席经济学家的约翰逊在研讨会上表示,他经常被问及欧元区什么时候会解体的问题,而他则总是用麻省理工学院教授多恩布什很有名的一句话来作回答,即它持续的时间总是比你认为的要长,但是当它发生的时候,它发生的速度总是比你想象的要快。他表示,有多重因素会引发一个高度杠杆化的金融体系的崩溃,包括欧洲一些国家的社会动乱、相对富有国家放弃帮助有问题的国家等。

他说:“目前情况的基本特徵指向欧元区的解体,除非欧洲自己采取先发制人的断然措施。这不是外部援救欧洲的时候而且也不会有来自美国和国际货币基金组织的救助。这是欧洲人自己必须做的事。我们一直这样说,但是到目前为止,他们还没有采取行动。如果他们现在不控制局势的话,我们将会遇到巨大的麻烦。”

*伯格斯腾:欧元区不会解体*

不过,比得森世界经济研究所所长伯格斯藤和研究员科克加尔德对欧元危机的看法则没有这么悲观。伯格斯藤认为,欧洲不会出现大范围的信贷违约,不会出现资本大量外逃的情况,而且欧元区也不会出现解体。他提出了以下的理由:

他说:“我们看到了欧洲一体化的历史。在50多年的时间里,它一再面临危机,其中的一些是涉及到本身生存的危机,一度威胁到欧洲的未来。但是这其中的每一个危机都被克服,而且就像欧洲统一的主要工程师莫内所预测的那样,欧洲在危机过后变得更加强大并继续向前进。”

伯格斯藤提出的第二个理由是,我们也看到了目前这次危机的演变,其中一度出现过悲观论者所认为的生死悠关的时刻,但是这些悲观论者也承认,欧洲到目前为止挺过了这些危机阶段。

他对欧元的前景感到相对乐观的第三个理由是欧洲人对欧元的坚定承诺。曾经担任过财政部副部长的伯格斯藤认为,欧洲最大的经济体德国从欧元区现有的架构中获取了巨大的利益,因此它会不惜一切代价维持欧元区,避免欧元的解体。与此同时,他认为,作为欧洲最后贷款人的欧洲中央银行也会采取一切必要措施避免欧洲金融体系的崩溃。

伯格斯藤认为,他们之所以对欧元危机的前景得出不同结论是因为他使用的是政治经济学的分析模型,而布恩和约翰逊使用的是纯经济分析模型。

布恩和约翰逊则认为,伯格斯藤一派是只见树木不见森林。他们强调要注意市场发出的信号,而伯格斯藤则表示,市场并不是全知全能的。他指出,直到危机爆发前,市场对希腊和德国的主权债券都是等同视之。

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