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中国时间: 04:10 2016年12月09日星期五

中国经济:派对容易收拾难


中国经济放缓,导致中国债务和GDP的比例激增,有人担心,中国金融危机在所难免。不过一些著名美国经济学家最近指出,这种说法夸大其辞,中国政府可以采取正确措施,解决这个问题。

自从2008年全球金融危机以来,中国为了刺激经济增长,国有银行鼓励企业和地方政府信贷,造成前所未有的巨大债务。经济专家指出,发生金融危机的国家有一个共同点,就是债务堆积过多,而且债务堆积的速度太快。

摩根·斯坦利新兴市场及全球宏观研究部门主任卢什·沙马说:“我们的研究发现,不管一个国家原有的债务是高还是低,债务的多少并不是问题,问题是债务累计的速度。”

沙马说,和一些欧洲国家相比,中国债务的绝对额并不高,可是债务在短时期内增长的速度却非常快,这才更令人担忧。

他说,承担债务的能力和一个国家财富多少有关,财富越多,偿还债务的能力越大。比如和其他国家相比,德国等欧盟国家和美国的人均债务和人均收入相比非常低,而中国、日本的人均债务却很高。他警告说,近年来,中国经济增长率已经下降,可是债务却继续增长,这是一个危险信号。

中国今年第一季度的经济增长率冷却到7%,下降到2008年全球经济危机以来的最低点。广泛预计今年全年的经济增长率为7%,低于2014年的7.4%,将跌至25年来的最低点。

不过,美国著名经济专家、彼得森国际经济所高级经济师尼古拉斯·拉迪表示,中国债务增长的速度已经大大下降,并没有原先估计的那样危险。

他说:“尽管首要问题仍然是降低债务,可是过去5,6个季度以来,债务增长率已经大大降低了,我认为,可能还会继续下降。中国需要降低债务增长速度,以便最终使债务和GDP的比例稳定下来,希望最终可以略有缩小。”

5月11日,中国央行再次宣布削减利率,以减轻企业借贷负担,刺激经济增长。这是六个月来中国第三次下调利率,把一年期贷款基准利率下调0.25个百分点到5.1%,一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。

有人担心,降低利率可能会刺激贷款,增加经济活动,从而进一步导致债务上升。不过拉迪说:“不一定!要记住,”拉迪说,“中国商业银行和所有银行可以完全自由制定贷款利率,而央行公布的这些基准利率只是指导性的,当各个银行发出贷款时,他们主要考虑的是资金的成本,要支付给存款人多少,以及审批贷款过程的成本等。”

中国政府5月14日宣布,9月将落实一项新计划的第一阶段,允许地方政府把债务转换成低息地方债券。根据这项计划,地方政府可以稳步支付过去6年里快速积累的3万亿美元的地方政府债务,北京希望降低地方政府偿还债务成本后,可以在短期内释放上百亿人民币的流动资金。而目前地方政府只能把相当于1600亿美元的债务转换成地方债券,只占地方政府总债务的一小部分。如果这个计划得以成功,中央政府可能在未来扩大这个计划。

中国经济放缓,削弱了地方政府偿还债务的能力,如果这个计划能够发挥预期效果,允许地方政府在今年把50%的债务转换成地方债券,将会降低地方政府近期和今后发生债务危机的风险。

可是,尽管这个计划改变了中国政府原先控制地方政府债务的措施,但如何处理企业的巨大债务,则是一个更令人头疼的问题。用专家的话说,开派对容易,收拾残局难。

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