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中国时间: 11:58 2016年12月04日星期日

专家警告债务是全球经济增长主要威胁


在世界经济复苏继续推进的同时,人们对政府巨额债务的忧虑反而有所加深。一些美国学者认为,经济好转必然导致利率和税率的上涨,增加政府偿还债务的压力,同时也会严重拖累经济增长。债务炸弹有可能对一些发达经济体造成系统性破坏。

*2010年政府债务将增加4.5万亿美元*

迪拜债务危机引起的恐慌刚刚淡去,新一期的福布斯杂志发表文章对全球债务危机可能会给世界经济带来的破坏发出警告。这篇题为“全球债务炸弹”的文章指出,各国政府承担的巨额债务增长的速度今年并无放缓的迹象。2010年计划发行的新的债务将会达到4.5万亿美元,超过发达经济体过去5年平均发行债务数量的3倍。

文章说,目前由于利率普遍很低,偿还债务的痛苦并不明显。但是,随着经济的复苏,利率将会提高,税率也将上涨,通货膨胀预计将会有较大幅度的增长。到那个时候,纳税人将会深切感受到还债的巨大压力。

*债务比重过高将拟制经济增长*

文章引用马里兰大学教授卡门·莱因哈特(Carmen Reinhart)和哈佛大学教授肯·罗格夫(Ken Rogoff) 的研究成果说,巨额的债务负担将对经济增长带来严重的影响。这两位学者表示,政府债务在GDP中的比重如果高于90%,那么经济增长将会减少两个百分点,这将从根本上伤害到政府的还债能力。

*鲍莫尔:债务问题普遍而具有破坏性*

美国普林斯顿经济前景研究所的全球经济学家伯纳德·鲍莫尔(Bernard Baumohl)对债务问题非常关注。他也承认该问题的普遍性和潜在的破坏性。

鲍莫尔说:“我们会看到金融危机之后会有一些余震发生。一个真实的危险是某些国家在偿还主权债务方面遇到很大的困难。不光是希腊、葡萄牙那样的债务缠身的国家,一些象日本等那样的主要发达经济体也可能会出现问题。美国政府的预算赤字将会增加到占GDP10%的程度。这是不能持续下去的。”30

鲍莫尔还表示,德国、法国、西班牙、葡萄牙、意大利等国家的政府赤字都超过了欧盟规定的3%的最低标准。美国和英国等欧洲国家的三A信用评级也可能会因为赤字太高而被下调。

*专家:炸弹未必爆炸的三原因*

不过,鲍莫尔并不认同莱因哈特和罗格夫两位教授关于债务炸弹必将爆炸的判断。鲍莫尔提出的理由有两个。一是,债务问题已经引起各国政府的关注。它们将会采取措施减少债务,防范风险。二是发达国家对吸收债务有着较新兴国家更大的能力。政府债务与GDP之比如果在短时期内高于90%一般不会造成严重后果。

美国一家有相当影响力的经济研究机构“环球透视”的首席经济学家纳里曼·贝拉维什(Nariman Behravish)支持鲍莫尔的观点。他补充说,就美国的情况来看,未来经济增长速度可能要比欧洲的快一些。

贝拉维什说:“我认为,美国的增长速度可能平均达到2.5%到3%。这是完全可能的。更高的增速也不无可能,因为美国的生产率增幅最近表现得非常强劲。如果生产率的增速保持下去,经济增长达到3.5%也是很正常的。”23

贝拉维什表示,悲观的学者看到了今后两、三年力债务会继续攀升的一面。但他们没有看到债务水平也很有可能在今后几年会先升后降的可能性。如果经济增长能够长期保持在3%左右,政府的负债水平极有可能会大幅度下降。

环视全球,贝拉维什说,新兴经济体的债务水平相对较低,发达经济体则很高,比新兴经济体高两倍。最糟糕的是日本,债务比例高达200%。而美国处于中间地位,低于英国、意大利等,但高于德国、法国等。

*政府继续增加债务是触发爆炸的主因*

贝拉维什和鲍莫尔并不否认债务炸弹有爆炸的可能,但他们认为,爆炸的机率最多只有25%。鲍莫尔列举的触发炸弹爆炸的因素是:政府继续大幅度增加债务;经济发生严重倒退;中东地区发生大规模军事冲突;欧洲央行采取错误的利率政策。

专家们在谈到中国的时候表示,中国的房地产泡沫已经形成,信贷泡沫也比较严重,威胁到经济的持续增长。不过,他们认为,北京的决策者对经济的控制力要远远大于发达经济体的决策者。他们能够迅速采取行动,遏制泡沫的扩大,从而避免严重灾难的发生。

经济学家鲍莫尔感到担心的是奥巴马政府对经济复苏力度判断有误,担心复苏势头疲软,需要推出第二个经济刺激方案。如果是这样,鲍莫尔说,债务水平将会大大提高,恶化债务问题。


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