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北京停止减持国有股香港反映不一 - 2002-06-25


中国财政部和中国证监会六月二十四号宣布停止通过中国股市减持国有股之后,刺激了上海、深圳股市的上扬并且带动了香港红筹股全面大幅度上升。中国大陆股市当日成交金额将近九百亿人民币。相当于香港股市成交额的13倍。香港部份证券界人士认为,停止减持国有股是短视的作法,它将对中国整体市场改革带来长久的负面影响。但是也有分析人士人认为,中国如此做有利于中国股市的稳定。

香港渣打银行经济分析师廖群指出,中国国务院做出如此决定是很自然的一件事。前一段时间中国股票有很大的下降,其中主要的原因就是因为国有股减持的问题。当时政府要宣布进行国有股减持,意味着股票的供应大量的增加。当时政府的目的是为了给社会保障系统提供资金,也希望按市价来把国有股逐渐的减持。

*政府害怕股市不稳影响政局*

廖群进一步分析说,中国的股票市场,国有股占三分之一,法人股占三分之一,流通股占三分之一。如果国有股加上法人股大量推出,供应就大大增加。股价就会下跌:“这样的预期,从2001年6月份开始,直到现在,股票下跌了百分之三十。最低的时候掉了百分之四十。”

廖群认为中国中央政府是为了维持股票市场的稳定,使之有所回升而做出了这样的决定。因为中国数以千万计的股民,有许多是退休、下岗的以及年纪大的人。如果让他们损失太大,对社会稳定有所影响。廖群认为在这种背景之下,中国政府做出了目前停止国有股减持的决定。 这样一来股票市场一个很大的不确定因素解除了,中国股民的信心就上来了。由于股票市场主要是一个信心的问题,信心上来,大家争相去买,买了之后,股票升高。我想这是很自然的过程。

美国投资公司美林证券以“短期甜头,长期痛苦”为题所撰写的一篇报告指出,中国国务院公布停止通过股市减持国有股之后,刺激股票市场的飙升并且带动香港红筹股上扬。美林证券在报告指出,未来数月中国将面对领导层的变动,在这个关键时刻,对不同的利益集团来说,保持股市的稳定和兴旺至关重要,所以中国国务院的决定明显是向市场压力低头。该报告分析说,这项决定将对中国整体市场改革造成负面的影响。

*短期刺激股市效果难长久*

香港美林证券经济分析师薛澜认为,国务院的举动不能从根本上解决问题。因为国有股减持,不管如何都是要做的。 靠短期不减持国有股来刺激股市。效果不会长久的。我们觉得因为股市的改革,国有股减持不光纯粹是在主要市场买卖股票的问题,它也是推进这个国企改革。如果改革推迟的话,对整个来讲我们觉得负面影响多过正面影响。

不过渣打银行的分析师廖群认为,前一段时间中国股市的泡沫已经挤掉了很多了。现在适当的让它有所回升,是有必要的。只要做得不过份,负面的影响是可以控制的。他说股票市场发展和国有企业改革是同步进行的。国有企业改革需要更多企业去上市,上市不但达到融资的目的,而且可以通过上市来进行股份制,改善法人治理结构。目前对中国企业来说,是 股权结构的问题。以后如何使这些股份制国有企业逐步的加大个人投资的成份,把国家的成份减少,当然不是通过这种股票市场国有制减持方式,而是通过别的方式,兼并收购,引进外资让它更多元化,真正的成为以私人投资为主导的股份制企业。如此改变,公司的动力就会越来越强。

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