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亚洲如何借鉴美国金融丑闻? - 2002-10-06


美国公司最近在经历了一系列利益冲突的丑闻之后,如何进行公司管理改革已经成为金融界普遍关心的问题。他们的经验教训对于亚洲、特别是中国大陆这样保持持续增长的经济体来说有什么值得借鉴呢?

*成熟管理失灵*

日前在纽约亚洲协会举行的“通过美国公司管理危机的教训看亚洲金融市场”研讨会上。国际律师事务所皮尔斯伯里.温斯洛普的副总裁普里查德说,同世界其他一些国家的体系相比,美国是在一个高度成熟的公司管理体系中运作。 这个管理体系以高透明度、要求信息公开、保护投资者的法律,以及民间和公共的执法机制为特徵,但是尽管如此,这仍然不能保证我们的系统不会出现大规模失灵的局面,就像最近大家所见证的接二连三的公司丑闻。那么是什么因素导致了这些问题的出现呢?普里查德说:“ 股市是由两个基本力量来驱动的。一是贪婪,二是惧怕。我们公司主管人员也靠这两者来推动的。贪婪会使主管人员想为公司赚更多的钱,或是去篡改账本;而惧怕会阻止你这样行动。”

*诚信第一*

普里查德说,诚信是防止系统失灵的第一道防线。美国公司的管理层确实有着较高的诚信度,但是并不是全部都有,有的可能毫无诚信可言。当市场不合理繁荣的时候,潘多拉魔盒通常就会把人推向贪婪的一边。我们每一个人都曾经被诱惑过,所以我们可以同亚洲朋友们分享的是,确实存在着一个泥坑,可能会使系统大规模失灵。普里查德说:“所以我们的主要教训是,尽管我们在一个高度成熟的系统里运作,你仍然必须十分小心谨慎,特别是在市场不合理繁荣的时候。”

纽约州检察长史匹哲一年前早在安然公司丑闻爆发之前就已经运用纽约州的反欺诈法案着手调查华尔街金融机构的问题,尽管金融市场的管制和调查传统上是属于联邦政府的责任。但是他说,他感到有责任对侵害公众利益的行为进行调查。史匹哲说:“我们所做的第一件最重要的事情是说服民众和投资银行系统,这里出现了一个根本性的问题。”

*美林证券教训*

史匹哲查获了美林证券分析师之间的电子邮件,他们私下交换意见嘲笑一些基本面有问题的公司,但是这些公司正是他们公开向股民大力推荐的股。经过长时间的谈判,史匹哲迫使美林证券以罚款一亿美元来和解对他们欺诈行为的起诉。史匹哲的这一成功案例在华尔街引起了爆炸性的连锁效应。史匹哲最近在纽约布鲁克学院的一个座谈会上说,他对金融界利益冲突问题进行的调查,目的是要改变现在金融界的游戏规则。史匹哲说:“我们已经宣布了一些原则。第一条、也是最重要的一条,就是分析师的酬金必须同投资银行彻底分开。”

*改变华尔街金融结构*

这也就是要把金融机构的投资银行业务与股票研究业务彻底分离。史匹哲说,原先就是大部份证管会成员都认为这是不可能做到的事情。但是现在可能是金融界的大势所趋。全美规模最大的金融机构花旗集团目前正和证管会、全国证券商工会、纽约证交所等协商一项和解。花旗集团除了将支付数亿美元罚款之外,还要将其研究和投资银行业务分离,以此作为交换条件,让有关机构停止对它的各项调查。

所以专家认为,纽约州检察长史匹哲同美林证券达成的和解案,其最大的意义可能是将为华尔街带来大规模的结构性改变。

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