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中国时间: 18:43 2016年12月09日星期五

资本流入过多中国出现信贷过剩


一家国际银行表示,中国正在力图对付每天高达10亿美元资本流入的问题。该银行认为,中国采取紧缩信贷的举动将是不可避免的而且会很快的进行。不过,有关专家说,允许人民币升值才是解决这个问题的根本途径。

*决策者不能决定如何处理资金过剩?*

英国渣打银行在给客户提供的市场分析报告中说,每个工作日流入中国的资本总和达到将近10亿美元,而中国的决策者似乎不能决定该怎样清理金融系统内资金过剩的问题,尽管解决这个问题的紧迫性越来越大。

这个市场分析报告说,中国巨大的贸易盈余、外国直接投资、非正式渠道的资本流入以及公司的利润都造成中国的信贷出现过剩,使得实际的利率只有2%。

今年5月,广义货币供应量M2比一年前增加了19.5%,是2003年12月以来最大的增幅,如何阻止大量外资流入给中国的中央银行造成了挑战。

*拉赫曼:可能带来货币政策管理问题*

美国企业研究所的研究员、原所罗门美邦投资银行(Salomon Smith Barney)的执行董事和新兴市场首席经济策略师德蒙.拉赫曼认为,大量资本涌入中国并不是一个新的现像。

不过他认为每天有10亿美元资金流入的说法可能有些夸大。他说,中国的问题还不是一个简单的巨额资金流入的问题,中国还存在很大的经常项目盈余。

拉赫曼说:“结果就是,中国每年积累的资金达到2千5百亿美元,再加上它的外汇储备,这可能会给中国的货币政策管理带来问题。”

拉赫曼说,大量资金进入中国的金融系统之后,会导致中国的货币供应增长过快,从而造成通货膨胀的压力。

他说,中国目前拥有的外汇储备高达将近一万亿美元,远远超过了中国维持国际收支平衡的需要。

渣打银行认为,北京不太可能选择让人民币大幅升值来遏制资本的流入,而是会通过货币政策以及鼓励资本流出的资本项目改革等手段来收紧过于宽松的信贷状况。

*拉赫曼:解决办法在汇率政策上*

在国际货币基金组织任职多年的拉赫曼说,这些措施并不能真正解决过多资本流入带来的问题。

他说:“中国在一定程度上放宽了对资本外流的控制,但是他们不可能让资本项目充份的自由化来根除外汇储备过大的问题。中国所能做的有限,部份原因在于中国的银行存在很大的坏帐问题,从而使中国资本项目的自由化程度受到限制。因此我不认为这是真正的解决办法。解决办法必须是在汇率政策上,就象去年7月所采取的动作那样。”

拉赫曼说,中国因为短期利益而拒绝让人民币升值的做法是在玩一个危险的游戏,因为这实际上是在招致贸易保护主义的压力。

他认为,出于中国自己的利益以及为了解决全球收支的不平衡,中国应该做好重新调整人民币币值的准备。

国际货币基金组织的执行总裁拉托最近也表示,允许汇率机制象去年夏天那样更加全面地发挥作用有利于中国经济。

人们对人民币继续升值的期望导致大量的海外投机性资本涌入中国,特别是中国的房地产市场。

*应该防范热钱涌入还是流出?*

中国媒体报导说,在今年第一季度,至少有5亿美元的外资投入到中国内地的房地产市场,导致房价越涨越高。国内的一些经济学家呼吁政府对具有明显短期目的的热钱的涌入提高警惕并有所防范。

不过,亚洲开发银行驻中国代表处的首席经济学家汤敏则认为,热钱的大规模流入并不一定是坏事,它至少说明境外资本看好中国经济发展的前景,另外中国的经济发展也需要资金。他更担心的是,热钱是否会在短期内大规模流出。

鉴于90年代的亚洲金融危机是由热钱大规模流出引发的恶性循环造成的,因此汤敏建议中国政府在目前采取措施,防止前段时间流入中国的热钱在短期内大规模流出。

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