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中国时间: 00:56 2016年12月07日星期三

经合组织称资金过多威胁金融稳定


经济合作与发展组织星期一发表的报告说,最近全球兴起的私人股权投资公司在各行各业大肆并购的热潮是中国和日本拥有的资金过多,以致资金成本过低而造成的。这种情况可能威胁全球金融市场的稳定。这份报告发表的前夕,中国宣布向大型私人股权公司黑石财团投资30亿美元。

最近不时传出私人股权投资公司进行大宗收购的消息。一个突出的例子是上星期纽约的私人股权投资公司Cerberus以74亿美元收购克莱斯勒汽车公司80%股权。这些并购活动大部份用借贷的资金完成,用借贷的资金进行并购的方式一般被称为杠杆并购 (Leveraged Buy-out)。

*杠杆并购热潮*

经合组织的报告说,私人股权投资公司掀起的杠杆并购热潮是几个因素推动的,其中一个重要因素是全球范围内过多的储蓄和流动性造成资金的回报率过低,而资金回报率过低使对冲基金和其他投资者可以用借贷的资金来购买回报率高的资产。

报告表示,目前全球金融系统中存在一种扭曲现象,就是借贷成本过低以及汇率固定导致资金成本非常低。这种现象为杠杆并购提供了便利。报告指出,在这方面,日本接近于零的利率和人民币的固定汇率是两个值得注意的动向。

经合组织的报告指出,资金成本过低可能把一些公司股票的价格推升得过高,增加杠杆并购交易的风险。报告说,私人股权投资公司在协助改造运营不好的公司方面发挥了宝贵作用,但是全球金融系统中过多的流动性将来可能给投资者带来不良后果。

*中日推波助澜*

华盛顿的智囊机构彼得.彼得森国际经济研究所的高级研究员豪夫鲍尔在接受美国之音的采访时表示,他同意经合组织报告的观点,中国和日本等国的低利率和庞大外汇储备的确对杠杆并购热潮起了推波助澜的作用,而股票市值过高可能会导致股市崩盘。

豪夫鲍尔认为,要改变这种情况,日本应当提高利率,而中国应当把人民币升值10%。他说:“中国已经提高了利率,大约为0.625%,但是这一升幅并不大。重要的是,他们应当让货币大幅度升值,我的意思是升值10%。我认为10%不会威胁国内的经济增长,但是肯定会缓和资产的膨胀。”

星期一爆出的另一个与此相关的消息是,中国政府将动用其庞大外汇储备中的30亿美元购买美国基金黑石集团9.9%的股权。中国宣布这项投资与黑石集团准备首次上市的消息不谋而合。黑石集团刚刚宣布将在以后几个月里首次发行股票,从股票市场募集475亿美元。

*中国外汇储备投资多样化*

这是中国第一次把外汇储备用于商业交易。几年来,由于美元不断下跌,中国政府一直在寻找机会把外汇储备投资多样化,而不是仅限于购买回报率低的美国政府债券。彼得.彼得森国际经济研究所的高级研究员豪夫鲍尔表示,这显然是中国政府选择的另一种将其外汇储备进行投资的方式。他表示,中国有很多选择将其外汇储备多样化,包括把美元换成欧元、日元和瑞士法郎等其他货币以及增加黄金储备。

美国商业周刊的编辑法扎德在接受CNBC电视台的采访时说,中国投资黑石集团对双方来说都是好事。他说:“黑石公司从中国政府得到无价的投入,展望未来黑石希望为进入北京、上海和中国的农村铺平道路,在这些地方进行并购活动。中国获得10%的股权,不具有投票权的股权,使他们在黑石上市之前、而不是在上市第一天之后得到黑石的股票。他们确实做了一笔非常好的交易。”

*中国善意之举动?*

法扎德说,中国投资黑石集团正值中美高层举行经济对话前夕。这无疑是中国方面做出的一个善意之举,对双方的谈判将起到润滑作用。

有分析指出,中国决定购买黑石集团首次上市的股权,而不是向其并购基金投资,显示北京向私人股权公司投资仍然很谨慎,因为并购基金的风险一般比较高。

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