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中国时间: 15:18 2016年12月03日星期六

中国各银行持美次级债券风险有限


中国的银行系统究竟持有多少美国的次级信贷资产?在目前这场信贷危机中会受到多大影响?新的资料显示,中国的银行掌握的次级信贷资产规模并不小。但专家的评价是,规模不小,但比例不大,质量较好,风险有限。

美国出现的这场信贷危机起源于次级房贷。金融机构把次级房贷打包成债务证券等金融产品,出售给投资机构或者投资人。支持这些金融产品的房贷质量有好有坏。好的,让这些产品的持有者持续获益;而坏的,则可能让它们的持有者赔个底儿朝天。是福是祸,要看这些产品最底层的那些贷款人是否能够在美国的房地产市场衰退过程中保持自己的偿付能力。

最近一个月来,不少西方国家的金融机构已经陆续暴露出它们所持有的美国以房贷支持的证券的问题,这些机构下属的基金一个个倒下。但到目前为止,还没有类似的消息从中国传出。中国的金融机构的运气如何?一直是国际金融专家的兴趣所在。

*规模不小、比例不大、质量较好*

8月23号,中国的主要银行公布了它们持有的美国次级房贷资产的情况。大致给人们的感觉是,中国的银行持有的这类资产规模不小,但比例不大,质量较好,风险有限。

中国第二大银行中国银行报告说,它所持有的由美国次级房贷支持的证券总额为96.5亿美元。这个数字确实使不少西方金融专家感到吃惊。彭博新闻社说,这是亚洲各金融机构中持有美国次级房贷证券数量最大的一家。

不过,从这96.5亿美元的资产组合来看,情况并不悲观,其中次级房贷抵押债券为89亿美元,占这家银行证券投资总额的3.5%; 次级房贷抵押债券相关的债务抵押债券6.8亿美元,为0.27%。

中国银行行长李礼辉对中国媒体介绍说,次级房贷投资中3A级占75%以上,AA级占21.7%,A级占2.9%。而相关债务抵押债券投资中3A级占81.8%,AA级占18.2%。

对于这种投资组合,美国瓦乔维亚银行的首席全球策略师杰伊.布莱森认为,中国银行不会受到美国房贷危机的重大冲击。

他说:“我认为中国银行不会有任何问题。他们可能会有一些损失,但不会对银行的贷款活动产生任何影响。3A级最安全,即使这笔投资出现问题,但3A级证券持有者将享有优先获得赔偿的权利。他们的利益是可以得到保证的。即使是双A或者单A级资产持有者的利益也是可以得到保障的。在房贷支付可能出现问题时,利益没有保障的是那些C级或者一些B级资产的持有者。”

布莱森表示,目前次级房贷问题主要集中在那些评级较低的层面。中国银行持有的资产评级都很好,而且这些资产在总投资中比例又很小,出现大问题的机率自然就不高。

中国工商银行在星期四举行的新闻发布会上,也报告了自己的投资组合情况。工行全部外汇债券持有量为284亿美元,其中次级抵押债券为12.29亿美元,大约占总外汇债券投资的4.32%,占工行总资产比重约0.0012%。工行表示,在12亿美元的次级贷款债券中,3A评级的债券有2.29亿美元,其余也都在AA以上。工行主管人员称,“目前我们持有的债券没有降级,而本金也不会出现损失”。

新华社报道说,中国建设银行所持有的次级债券已经在这场信贷危机发生之前脱手,没受损失。交通银行和中信银行的海外分支机构没有购买次级债券,因此平安无事。

从这些资料来看,中国主要的银行在波及全球的信贷危机中表现应该是不错的。星期四,中国银行报告说,上半年银行的净利润增长了52%,超过预期。

*分析:次级房贷证券评级不可靠*

但是,美国宾州大学沃顿商学院的金融学教授肯.托马斯表示,次级房贷证券的评级并不可靠。

托马斯说:“我们的次级房贷市场为什么会出现问题呢?一个重要的原因是那些评级公司。许多公司、个人和政府机构持有3A评级的证券,他们自己以为是非常安全的。但实际上这次危机显示,评级公司在次级房贷相关的债券评级中没有负起责任,放宽了3A评级标准,使许多不符合标准的债券得到了较高的评级。”

托马斯说,这就像老师批改学生考试的试卷,随便都打A。结果呢?托马斯说,大家都是A,大家都感觉很好,但危机一来,这才发现,所谓3A其实并不是3A,依然存在很大风险。

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