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中国时间: 01:10 2016年12月09日星期五

专家探讨国际金融危机的起因


在国际金融危机继续恶化以及全球股市暴跌的同时,7国集团的财长和中央银行在华盛顿举行会议,考虑可能的应对措施,以遏制危机的进一步蔓延。不过,在导致这次金融危机爆发的原因上,美国研究国际资本市场的有关专家对此存在不同看法,从一个方面显示了这一危机的复杂性。

*戈德斯坦:危机日益严重*

由美国次贷危机引发的金融危机正在愈演愈烈。华盛顿彼得森国际经济研究所的资深研究员、前国际货币基金组织研究部的副主任戈德斯坦在一个研讨会上用具体的数字说明了这次危机严重性的日益加剧。

他说:“在2007年7月,美联储主席伯南克预计,与次贷有关的信贷损失可能会在500亿到1千亿美元之间。标准普尔2008年9月的一份报告预测,在次贷上的信贷损失会达到3800亿美元。高盛集团今年9月的报告说,所有房贷上的信贷损失大概为6400亿美元。如果你把商业地产、信用卡、汽车贷款、学生贷款、公司贷款以及债券违约都加进来,而且还包括对冲基金、保险公司和金融公司,像共同基金和养老金上的损失的话,那么,信贷损失会达到7500亿到2万亿美元。”

他指出,国际货币基金组织今年4月发表的全球金融稳定报告预计信贷损失会高达9500亿美元,在最新的报告中,这一数字已经更新到1.2万亿美元。这位专家表示,除了信贷损失以外,金融机构从危机爆发以来已经出现了5千亿美元的资产缩水。它们筹集的资本略低于3800亿美元,其中包括650亿来自主权财富基金的资本。

戈德斯坦认为,造成这次危机的原因是多方面的,但主要是监管方面的失败所造成的。他为此提出了金融监管改革的10点建议,其中一些建议已经被有关方面采纳。

*穆萨:货币政策长期过于宽松*

不过,很多人则把这次危机归咎于长期过于松懈的货币政策。彼得森国际经济研究所的资深研究员、前国际货币基金组织的首席经济学家穆萨就是其中之一。

他说:“现在看来,如果货币政策,尤其是美国的货币政策在2003年到2006年期间没有在那么长的时间里保持那么宽松,或者美联储更早开始以更大幅度收紧信贷的话,情况可能会要好得多。这样做也许不会避免问题的发生,但是如果假设美联储在2005年8月而不是在2006年6月将利率提高到5.25%,那么房价以及住宅楼的投资上不会出现那么大的泡沫。”

*波森:监管失败*

该研究所的副所长、研究中央银行的专家波森则认为,这还是一个监管的问题,而不是货币政策的问题,因为中央银行并没有责任来捅破资产泡沫。

他说:“当时的货币政策的确宽松,但是如果没有在借贷标准上出现大幅度的放松,是否会出现导致美国的房屋拥有率从64%增加到69%的火爆房市呢?如果人们对存在利益冲突而且无能的信用评级公司没有这种盲目的信任,美国国际集团以及其他公司是否会持有这些垃圾资产呢?在美联储没有采取忽视政策的情况下,这些现象是否会继续下去呢?在我看来,仅仅只从监管方面的失败而不涉及货币政策,你就可以得到有关这次危机的各种充分的解释。”

*约翰逊:美政府措施不当*

在2007年到2008年期间担任国际货币基金组织首席经济学家的约翰逊指出,这次危机的进一步恶化很大程度上是由美国政府采取的一些小的不当措施而引发的信心危机。

他说:“在我们研究过去半年,尤其是过去一个月来,信心是如何被侵蚀的时候,我认为是一连串相对而言比较小的不当措施造成的,尤其是它们处理美国国际集团以及雷曼兄弟的方式,从而影响了市场对这些措施的看法以及贷款人的预期。我们金融市场的信心如此脆弱令人震惊。现在这种信心受到严重的打击,因此很难使之得到恢复。6个月前很可能是决定性的措施现在则对市场起不到什么安抚作用。”

*伯格斯腾:有国际因素*

彼得森国际经济研究所的所长伯格斯腾认为,这次危机的起因也有国际方面的因素。

他说:“中国以及其他国家庞大外汇储备的积累,导致大量的资本流入美国,而这使得美国的利率保持比较低的水平,而且至少在一定程度上鼓励了引起这次危机的那种借贷行为以及货币政策。尽管我们在座的人对国际因素在这次危机中的重要性存在不同看法,但是很可能的是,我们过去10年来一直警告的美国外部不平衡以及对外国信贷需求的不可持续性以这种方式显现出来,而不是以汇率的崩溃以及典型的货币危机这种机制体现出来。”

彼得森国际经济研究所的戈德斯坦表示,美国在二战后所经历的10次经济衰退中,平均每次衰退出现了1.8%的实际增长的下滑以及最高达到7.6%的月失业率。他说,美国目前还没有达到这些平均数,但是他担心,这次危机最终导致的后果会超过这些平均数。

关键词:国际金融危机,起因,货币政策,监管失败

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