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中国时间: 13:08 2016年12月03日星期六

报告:私募股权投资有发展前景


世界经济论坛发布的一份最新报告显示,私募股权资本拥有或参股的公司通常具有更高的企业管理水平,因此能够创造出比其他同等规模的公司更高的劳动生产率。报告建议各国政府积极而审慎地推广这种新型的投资形式。

世界经济论坛星期二推出“全球化选择投资研究报告”的第二部分,题为“私募股权的全球经济影响2009年报告”。报告系统研究了私募股权资本公司的经营方式、私募股权资本对劳动生产率的影响、以及私募股权资本在一些发达国家和新兴经济体的发展状况。结论是私募股权资本投资具有广泛的发展前景。

*投资回报周期较长*

私募股权投资是指针对非上市股权,或者上市公司的非公开交易股权的一种投资方式。私募股权的资金来源可以向社会不特定的公众筹集,也可以采取非公开发行方式,向有风险识别和承受能力的机构或个人筹集资金。由于私募股权投资的风险较大,信息披露不充分,因此往往采取非公开募集的形式。

世界经济论坛经济顾问戴拉.布拉德绍在接受美国之音采访时介绍说,私募股权资金的投资方向是企业股权而不是股票市场,即它所收购的是公司的股权而不是公开交易的股票,这种投资性质决定了它较长的投资回报周期。

布拉德绍说:“私募股权资本收购资产或收购公司时,投资人期待的是如何使这家公司具有价值,他们的长期目标主要是增加公司利润的基本价值,而不是为了靠出售资产,或者靠短期的金融投资来获利。他们看重的是公司的长远发展。”

*介入公司管理 劳动生产率高*

世界经济论坛对来自亚洲、欧洲和美国12个国家的4千多家的多种资本经营形式的中小型公司进行了调查,结果发现,和政府、家族以及私人拥有的公司相比,私募股权资本拥有或参股的公司平均具有最高的管理水平,管理制度最为健全。在接受调查的这些公司当中,私募股权资本公司在投资并构发生的两年之内的劳动生产率比其他同等公司在相同时间内平均高出两个百分点,即其他类型的公司在两年时间内劳动生产率增长7%,而私募股权资本企业的劳动生产率增长9%。

参加这份报告的撰写和咨询工作的世界经济论坛经济顾问布拉德绍认为,私募股权资本拥有或参股的公司经营业绩较好的事实证明了这种投资的优势,其特点是参股并介入公司的管理,而不仅仅是提供货币资本。

“你购买公司时,需要对它进行改造。通常这种改组的战略方向是如何确保公司的长期增长,而不仅仅在意它在季度或年度财报中的业绩。你需要做的是更大规模的战略改组,其中包括在短期内有些机构必须取消或者改组,甚至在必要时必须裁员。”

布拉德绍介绍说,私募股权资本投资的目标主要是刚起步不久的中小型公司。这类企业的管理层多数都是技术方面的专家或高手,但是对于企业管理缺乏经验。私募股权投资比较成功的根本原因就是它通过参股的方式,把资本和管理经验这两项生产要素结合在一起,利用自身的管理、金融和市场分析等专业知识,帮助企业稳健有序地发展。

*投资风险高 杠杆投资受批评*

美国和英国是私募股权投资比较发达的地区,过去几十年来,私募股权投资作为一种新型投资形式,在欧美国家和亚洲、俄罗斯以及前苏联加盟共和国地区、拉丁美洲、中东以及非洲等地得到迅速发展。世界经济论坛的报告指出,从2004 到2007年,投资到各地新兴经济体的私募股权资本分别增加了8倍到30倍不等。

但是许多经济学家并不看好这种风险较高的投资形式。去年秋季全球金融危机全面爆发之后,这种涉及杠杆投资的形式更是受到来自各方面的批评。

美国经济政策研究所长杰夫.福克斯在谈到私募股权投资的问题时表示:“这种新涌现的私募股权公司不同于传统的投资者,它们并不创造财富、产品和服务。实际上,它们对自己投资的许多公司一无所知。私募股权公司收购这些公司时,只投入自己的一点资本,其余的全靠借贷。然后他们就开始通过业务外包、裁员等方式来削减劳动成本。”

世界经济论坛的报告则认为,虽然私募股权投资在全球各地蓬勃发展,但是人们对这种新型投资形式的认识还处于非常有限的阶段。报告建议各国政府在确保降低投资风险的前提下,积极而审慎地推广这种投资形式。

关键词:私募股权投资,世界经济论坛报告

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