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中国时间: 13:29 2016年12月10日星期六

干预汇市同样事,日中两国何不同?


中国和日本的本币汇率最近几天朝着不同方向加速变动。一个向上,一个向下。人们都清楚,两种汇率变动都是在两国央行的主导下发生的。但是,国际上称日本央行的行为是干预,而中国央行的做法是操纵。专家分析说,两种叫法反映了两国汇制的根本不同。

星期四,中国人民币兑美元的汇率在继续上升,兑换价格为6.7248比一,达到1994年以来的最高点。在过去的六个交易日里,人民币对美元汇率持续上升,涨幅近百分之一。

从六月份中国央行宣布改变人民币盯住美元的做法以来的两个多月的大部分时间里,人民币对美元汇率的涨幅只有半个百分点。最近一个星期涨幅突然加快。加在一起,涨幅共有1.4个百分点。

*美议员指责中国操纵汇率*

人民币升值加速是在美国压力加大的时候发生的。不言而喻,这是中国方面为了化解压力而采取的动作。不过,华尔街日报指出,中国让人民币加速升值的做法却刚好证明,美国议员们指责中国操纵汇率是符合实际的。

这个事实表明,人民币汇率涨多少,涨多快,完全在中国政府的掌控之中。华盛顿越来越多的人力主把中国认定为汇率操纵国。

与此同时,日本政府在星期三也采取了大规模干预汇市的行动,把日元兑美元汇率从15年来的最高点82.88比一拉下来3.26%到85比一。

事情发生以后,各方反应不一,有的国家批评日本政府在这个事情上采取单边行动,给别人造成被动,也有人批评东京的这个做法给北京提供了精神支持,帮助北京对抗美国的压力。

*人为操作去影响市场*

不过,各方的措辞显然跟它们评论北京的时候明显不同,大家都没有使用“操纵”一词,而是用“干预”一词。中国央行也好,日本央行也好,它们所做的都是通过人为操作去影响市场,使汇率朝着符合本国经济需要的方向变化。日本是把日元汇率拉下来,中国在过去的一个星期里是要把汇率推上去。

“干预”和“操纵”之间究竟有什么区别?普林斯顿经济咨询机构机构“经济展望公司的首席全球经济学家伯纳德·鲍莫尔对美国之音说:“我们都知道,其实许多国家的中央银行都在干预汇市。瑞士有,英国有,日本也有。日本这次干预是2004年以来的第一次。日央行之所以这样做是迫不得已,因为日元币值上涨得太离谱,偏离经济基本面太远了。”

鲍莫尔说,中国的情况很不一样。人民币币值太低,也偏离经济基本面太远。不过,这是中国政府故意所为,目的是为了扶持出口行业。这在客观上造成了不公平贸易行为。而且,中国政府是长期对市场进行大规模干预,每年从市场上吃进高达3、4千亿的美元。这跟日本政府在迫不得已的时候偶一为之有着本质的不同。鲍莫尔说,央行干预市场是正常的,但中国这样长期、大规模操纵市场则是极不正常的。

*日元汇率由市场供求决定*

RBC资本市场公司的外汇市场策略师尼格尔·兰德尔(Nigel Rendell)对日本央行的干预行动也表示非常理解。他说,日本经济仍然陷在通货紧缩之中无力自拔,而日元因为外部因素而大幅度升值,这对日本经济构成严重的威胁。但是,兰德尔还指出,人们之所以称日本央行的行为是干预,而中国是操纵,还有一个关键因素,就是两国的汇率制度不同。

兰德尔对美国之音说:“日本和中国两国对汇率的管理方法是完全不同的。日本实行的是自由浮动的汇率制度,除了偶尔的干预之外,在正常情况下,日元的汇率都是由市场的供求关系决定的。但中国实行的是固定汇率制度,汇率由当局决定,当局需要汇率升降多少,它就升降多少。人民币当然也不能自由兑换。”

*中国实行有管理的浮动汇率制*

兰德尔解释说,中国当局说它实行的是有管理的浮动汇率制度。但实际上,浮动的幅度非常小,而且这个幅度何时扩大一点,何时缩小一点都是由政府决定的。政府想让汇率向上浮动,它就向上浮动,希望它向下浮动,它也不能走其它的方向。

美国在对中国施压多年后,迫使中国政府在2005年进行汇率调整。在此后的两、三年中,人民币升值20%。但是,这个升值进程在金融危机发生之前就已经停滞。美国财长盖特纳在星期四表示,升值速度太慢了。美国正在研究如何通过多种工具和多边渠道来鼓励中国加快升值的步伐。

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