中国公司走红美国IPO市场

在2010年的美国证券市场上，中国公司成为首次公开募股(IPO)市场的明星。今年至今在美国证券市场完成IPO的中国公司不仅在数量上创下纪录，并且已经筹集到40亿美元资金。分析人士仍然看好中国公司2011年在美IPO表现；但是美国对借壳上市的调查，或会对一些欲进入美国市场筹资的中国公司形成压力。

根据不同统计资料来源，今年在美国股市完成IPO的中国公司已有38到41个。即便这个数字为38，也已创下新高。2007年，曾有37家中国公司在美国完成IPO。

华尔街日报12月19日的一篇报导援引Dealogic公司的数据显示，截至此前一周，今年有38家中国公司在美国完成IPO，募集资金总额达40亿美元。

该报导说，虽然这些中国公司上市后募集到的资金平均水平与通用汽车上市相比还很小，并且中国公司占今年美国IPO市场总数的四分之一，但从首日交易看，这些中国公司却表现不俗；其中最为耀眼的当属优酷网(Youku.com)，本月上市第一天，股价便窜升了161%，是自2005年百度在美上市至今，挂牌当日表现最佳的公司。

*推动因素*

位于俄亥俄州的OakBridge保险服务公司(OakBridge Insurance Services)的合伙人凯文·拉克鲁依(Kevin LaCroix)熟知中国公司在美证券市场上市状况。他对美国之音说，中国公司今年在美国IPO市场上表现特别活跃，其背后有着推动因素。

拉克鲁依说：“首先，我认为中国公司发现在美国证券市场上市要比在一些亚洲证券市场上市更容易。也就是说，从手续上讲，在美国上市要更简单一些。”

一般情况下，计划在美国证券市场进行IPO的公司，首先需要向位于华盛顿的证券交易委员会递交文件，注册公开交易的股份。这就是通常所说的股票注册上市申请书(registration statement)。证交会可能会针对申请提出问题，申请方则通过增补内容解释这些疑问。

随后，发行公司(offering company)需要寻找美国股票承销商认购计划交易的股份；当上市申请生效后，承销商便可以在公开市场销售这些股份。

而对许多中国的中小型公司，尤其是急需筹集资金的公司而言，由于中国证监会对在中国证券交易市场上市的中国公司定的门槛较高，促使它们寻求在标准相对宽松的美国股市募集资金。

*美国投资者有兴趣*

美国智囊机构传统基金会的中国经济问题学者史剑道(Derek Scissors)在谈到中国公司走红美国IPO市场的原因时，还谈及另外一点，就是与中国股市低迷相比，美国股市在过去一年间表现不错。

他说：“中国股市很低迷，所以在海外上市更有吸引力。美国股市在2009年9月时跌到谷底。从那以后，美国股市表现相当强劲。2006年，当中国股市非常强劲时，中国公司选择在上海股市上市。而它们今年则将目光放在其他地区，因为它们认为在那里进行IPO效果会更好。”

一些分析人士认为，中国在危机中的不俗表现使得美国投资者对于中国公司也表现出更大的兴趣。

OakBridge保险服务公司合伙人拉克鲁依说：“在美国投资者中，中资股绝对有市场。很多投资者认为，许多中国公司有着巨大的营利潜力。所以很多美国投资者会跟风投入，追求这样的利润。”

*美调查中国公司反向收购*

拉克鲁依说，但也有一些中国公司在美上市后情况糟糕，甚至引发官司。

今年9月中旬至今，有7家在美国证券交易所上市的中国公司遭遇集体诉讼。这类官司主要是因为美国投资者对一些中国公司在美国和中国的财务报表存在巨大差异产生了怀疑，认为其中有欺诈和歪曲之嫌。

拉克鲁依说，这类问题公司多为小型股公司，特别是通过所谓“借壳”进行反向兼并(reverse merger)，或后门兼并(backdoor merger)的中国中小企业。所谓“借壳上市”是指通过反向兼并，也就是兼并已经在证券交易所挂牌，但处于休眠状态的公司，实现上市目的。

传统基金会的中国经济研究员史剑道也看到，尽管大多数中资股是循正常渠道在美上市，但越来越多的中国公司开始寻求通过“后门”在美上市。他说，这似乎成为一种趋势。

华尔街日报12月21日一篇报导说，这个“后门”或许正在关闭。该报导引述知情人士的话说，美国证交会已开始整顿帮助中国公司赴美上市的“反向收购”行为。

拉克鲁依说，至少有一名美国国会议员已经要求针对这种“后门收购”引发的问题举行听证会，因此国会可能会就此向证交会施加压力。他说，这种并购方式已经很成熟，因此整顿并非完全针对中国公司。

但是，由于听证会必然会涉及相关中国公司的问题，因此会形成压力，对经由这种途径在美上市的中国公司进行认真审查。他说，这样一来，则会促使寻求在美上市的中国公司采取更为直接的IPO方式。

根据Dealogic的数据，目前美国尚积压有67宗IPO申请，其中有不到12宗为中国公司。有分析认为，过去一年在美完成的中资股IPO中，有超过一半发生在劳工节之后，因此看起来这股风潮还处于初始阶段；加之中国经济可望保持持续强劲的增长，企业家资金需求旺盛，因而美国股市仍将成为中国公司IPO的热门目的地。