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中国时间: 20:28 2016年12月04日星期日

人民币纳入SDR成了IMF的鸡与蛋难题


人民币

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国际货币基金组织(IMF)暗示,人民币被纳入其储备货币篮子或将推迟至少一年。IMF面对中国推动人民币国际化的雄心,是表现出哈姆雷特式的纠结,还是出于“鸡与蛋”的考虑,寻找推动中国当局放松对金融市场管制的最佳策略?

IMF执行董事会星期三(8月19日)表示,同意此前该组织工作组提出的有关将当前特别提款权(SDR)货币篮子延长九个月的提议。这意味着人民币至少在明年9月底前不会被纳入SDR货币篮子。不过,IMF执行董事会称,将于今年底对未来货币篮子的构成作出决定。

IMF每5年对特别提款权篮子进行审查。依惯例,该组织应在今年年内就对此作出决定。当前IMF的SDR货币篮子包括美元、欧元、日元和英镑四种货币。

美国之音未能联系到中国驻美大使馆就此作评。

北京方面希望推动让人民币成为IMF储备货币以使人民币成为受尊重的国际性货币。而IMF,尤其是其占主要话语权的美欧成员国则希望将中国在这方面的努力作为敦促其进一步开放资本市场的一个筹码。

IMF总裁拉加德今年早些时候曾明确表示,人民币被纳入SDR货币篮子不是“会否”,而是“何时”的问题。

不过,IMF的筹码同时也令其在作出这个决定时感到纠结。

IMF上次更新SDR篮子货币纳入标准是在2000年,即确定当前四种货币构成之时。IMF说,这四种货币有五年期货物和服务出口价值最大的成员国或货币联盟发行,并被基金组织定义为“可自由使用。”

在上次,也就是2010年审查时,人民币是唯一不在SDR篮子内但符合出口“门槛”标准的货币。当时人民币被认为不符合自由使用的标准。IMF说,人民币目前仍是唯一符合出口标准但其货币不在SDR篮子内的成员国,所以此次审查将会重点关注对人民币作为可自由使用货币的评估。基金组织在其网站上发布的消息称,“审查的结果将是执董会在参考详细的技术工作后所做出的决策。”

然而,从技术角度讲,人民币不符合“可自由使用”的标准是毋庸置疑的。华盛顿自由派经济智囊机构加图研究所货币研究副总裁詹姆斯·多恩(James Dorn)对美国之音说,中国与当前SDR篮子货币发行国家或联盟不论在个人自由、法治,以及信息自由方面都难以企及,而那些都是一个繁荣的资本市场所需的。他认为目前人民币不论从何角度都还不能算是一种国际性的货币。

不过,多恩认为,IMF眼下在SDR篮子审查方面的纠结是其内部在如何推动北京当局进一步推动人民币汇率市场化及加快松动资本市场管制的问题上存在争议的表现。

他说:“我认为关键问题在于正式加入储备货币集团是否会加快中国的(货币)自由化?还是我们需要说,除非你开放市场,否则不会将你(人民币)纳入储备货币?所以,这成了先有鸡还是先有蛋的问题。”

多恩说,从经济角度看,人民币不应被纳入SDR篮子,但从政治角度讲,或许将其纳入会推动中国的市场自由化。

人民币汇率对其贸易伙伴国一直是个敏感的政治议题。今年早些时候,IMF表示,人民币已经不再被低估。而上周中国央行出人意料地让人民币贬值,即刻在全球范围掀起一波不算小的涟漪。

除了对中国此举表示出固有的推动出口方面的批评和忧虑,不少经济学家则对人民币此番波动表示欢迎,认为这是当局在推动人民币汇率市场化方面的一个积极尝试或举措。

华盛顿经济智囊机构彼得森国际经济研究所的中国经济问题学者尼古拉斯·拉迪(Nicholas Lardy)也抱持这样的看法。在被问及对IMF延长当前货币篮子做何评论时,拉迪对美国之音说,他仍然相信中国当局会在年底IMF就SDR篮子构成作出决定前在金融市场化方面推出更多的改革举措。

但是,康奈尔大学戴森学院的经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德(Eswar Pradad)在其为华尔街日报撰写的评论文章中,则批评决策者在中国经济面临种种问题时,继续以其一贯的零敲碎打的渐进方式进行重要改革。

普拉萨德说,这些改革从长远看有利于中国经济。但是,他在谈到人民币时则指出,“一种货币在国际金融中的力量不仅来自其背后经济体的规模,也来自支撑他的体制。独立的法院、一家独立的央行以及一套具备自我修正能力的政治体系都是必不可少的。”

然而,中国当局及其领导人并没有表现出在这些方面进行或者深化改革的迹象。加图研究所的货币问题专家多恩说,习近平曾经表示中国将会在年底前放松对货币的管制,并且开放其资本市场,但他认为其言不足信,因为当局已经这样说了若干年了。

鉴于当前中国经济面临下行压力,多恩认为当局现时更难下决心在这方面有重大进展。回到SDR篮子审查问题,IMF的决定,或许要看多恩所说的其内部的鸡派或蛋派谁会占上风了。不过,他警告说, IMF如果最终打算在人民币未符合自由使用标准情况下将其纳入SDR篮子,则需准备面对中国在其货币被纳入储备货币俱乐部后却不遵守承诺所带来的窘境。

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