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中国时间: 08:40 2016年12月08日星期四

人民币为什么难以撼动美元?


虽然美国曾经是金融危机的中心,甚至一度面临债务违约的风险,但是,美元在国际货币体系中的霸主地位仍然难以撼动。美国一位重要的经济学家出版新书说,事实上,自全球金融危机爆发以来,美元作为避险货币的地位却得到了加强。与此同时,中国政府正在推动人民币的国际化,这位经济学家说,随着中国的经济发展,人民币成为国际储蓄货币几乎是一定的,但是,因为中国的政治体系,却很难成为投资者的避险货币。

2008年爆发的全球金融危机从美国开始,随后,美联储推出了一系列量化宽松的货币政策;2013年10月,美国政府甚至一度面临债务违约风险,但是,美元在国际货币金融体系中的主导地位却丝毫没有动摇,美元的价格与金融危机前相比,基本持平。

美国智库布鲁金斯学会的高级研究员,经济学家埃斯瓦尔•普拉萨德(Eswar Prasad)说,事实上,自金融危机以来,美元作为避险货币的功能非但没有下降,反而得到了加强。 他这样解释其中的原因。

他说:“最终,全球依赖的是美元的安全。国际投资者很有信心,认为美元的价值不会完全受到破坏。有意思的是,美元相对其他货币的价格有所下跌,但是,现实的情况是,国际投资者不认为美国政府在任何情况下会违约。这种信心对国外投资者来说是非常重要的,他们知道在国际金融困境的时候,为了保护自己,他们会转向美元,特别是美国债券。”

他说,投资者对美元的信任来自美国完善的金融体系,甚至政治体系。

他说:“美国有一个具有深度和高度流动性的金融市场,而且有很广泛的金融工具,其中很多是以美元形式建立的。国际投资者可以购买这些。同时,美国的政治和法律体系支撑了对这些金融工具的信心。这样一个民主体系是非常的开放的,外国投资者知道,美国政府不太愿意使用通货膨胀等手段来降低债务的价值,因为这样不仅会损害国际投资者,也会损坏美国国内的投资者。”

2013年10月,美国债务总量突破17万亿美元。2007到2013年期间,美国累计的新债务为5.5万亿美元,其中外国投资者和外国政府持有3.3万亿美元。

除了美元外,日元和瑞士法郎也通常被认为是避险工具。但是,普拉萨德说,在金融危机期间,因为不希望本国货币升值,日本和瑞士却在加速购买美元资产。从供求关系来说,当市场对避险货币需求增加的时候,而美国成为提供避险货币的主要国家。

普拉萨德曾担任国际货币基金组织(IMF)中国部主任,他最近刚刚出版了一本新书--《美元陷阱》。他说,因为上述的种种原因,世界仍然深陷美元的控制之下。

近年来,随着中国经济的进一步发展,以及中国政府推动人民币国际化的一系列努力,人民币的地位在加强。目前,中国已经与21个国家和地区货币当局达成了货币互换协议,同时,包括智利等六个国家的中央银行表示,他们正在考虑将人民币纳入外汇储备。另外,根据中国的计算,大约10-12%的国际贸易已经在用人民币结算。

普拉萨德说:“人民币的吸引力确实在加强,但是,我想强调的是,这并不是因为人们相信人民币最终会成为世界主要储蓄货币,而是因为中国是一个巨大的经济体,是世界贸易的重要部分,每个人都希望与中国交朋友。最好与中国交朋友,无论是货币互换协议也好,用贸易结算也好,这样成本会下降。”

普拉萨德认为,人民币很难撼动美元的作为国际避险货币的地位,主要原因是中国的政治体系。

他说:“中国人民币变成储蓄货币基本是肯定的,前提是中国发展金融市场,允许人民币进一步自由兑换,并开放资本账户,但是,考虑到目前中国的政治制度以及脆弱的法律框架,很难看到外国投资者前往中国的目的不是为了寻求更高的投资回报,而是为了避险。”

普拉萨德说,他相信,美元维持的这种平衡短时间内不会消失,除非中国这样一个拥有最大美元储备的国家抛售美元,但是,中国不会这么做,因为中国除了投资美国国债外,几乎没有其他的选择。根据美国财政部最新公布的资料,截至2013年11月底,中国持有的美国国债数量超过1.3万亿美元。

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