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中国时间: 13:13 2016年12月11日星期日

专家辩论国际收支失衡的主要原因


人民币的汇率以及中国庞大的经常帐顺差往往被看作是导致国际收支失衡的主要原因。不过,世界银行的首席经济学家林毅夫认为,国际收支的不平衡,尤其是美中贸易失衡的根源并不是人民币被低估的问题,而是两国之间的结构性问题。

最近几年,国际收支失衡的问题在国际经济界引起了很大的关注。人们担心,这种不平衡,尤其是中国等国家庞大的经常帐顺差以及其他国家存在的巨大逆差造成的不平衡最终会对国际经济造成很大的损害。

*查克:中国成关注焦点*

国际货币基金组织亚太部主任查克表示,在讨论国际收支失衡可能导致的后果时,中国成为人们关注的焦点。

他说:“一些人认为,到一定的程度时,中国不可能再承担货币冲销所带来的代价。另外一个可能就是在人民币继续升值的情况下中国将因为要承担大量的资本损失而不愿意继续持有大量的美国资产。还有一些人认为,来自美国和欧洲的贸易保护主义将迫使中国放弃以出口为导向的经济发展策略,从而引发国际收支失衡的矫正。”

这位经济学家表示,目前的国际经济状况显然是相当无序的,但是更多的是由于美国金融体系存在的问题以及过度的冒险而导致的金融危机所造成的,而不是国际失衡的根本性重组造成的。

尽管如此,查克认为,在考虑国际收支失衡的问题时,我们需要考虑到多方面的因素以及采取一系列的政策使之逐步得到矫正。

*林毅夫:两国结构性问题*

世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫认为,为了解决国际收支失衡的问题,我们需要了解导致这种失衡的根本原因。他指出,自2003年以来,国际收支失衡成为一个问题。大多数人认为,这是因为人民币被低估而造成的。但是在2003年,中国的贸易顺差只有230亿美元,低于97、98年的400多亿美元。到2005年,这种顺差才大幅度增加。但是即使是在2007年,中国的贸易顺差也只占美国贸易逆差的三分之一。林毅夫表示,从这些贸易数字可以看出,人民币被低估并不是导致美中贸易失衡的原因。

他说:“我的论点是,全球性的尤其是美中之间的不平衡是因为某些结构性的问题造成的。在美国,这是因为资产泡沫导致的过度消费,即财富效应。在中国,这是因为收入分配不均的恶化导致的过度储蓄。这种现象是中国从计划经济逐步向市场经济过度过程中产生的遗留性的扭曲所带来的结果。”

林毅夫说,在2001年,美国的因特网泡沫破裂,而泡沫的破裂意味着财富的损失,因此按理说,美国的消费应该下降,美国经济应该出现一段时间的衰退。为了防止衰退,美联储在短时期内27次降息,使名义利率从6.5%下跌到1%,实际利率变成负的。这种利率人为地抬高了房地产市场。所以从2002年开始,我们看到美国的房地产市场以两位数字的速度增长而且持续了好几年的时间,导致泡沫的出现。由于房地产市场的财富要大大高于股票市场,因此人们财富的增加导致过度消费。另外,除了这个资产泡沫以外,美国在9/11 恐怖袭击事件之后发起的反恐战争导致美国政府赤字增加。这两个因素的结合导致美国出现经常帐赤字。

这位中国经济学家表示,美国实施的低利率政策不仅造成美国的资产泡沫,而且还导致私人资本流向发展中国家。

他说:“在2000年,流向发展中国家的私人资本为2千亿美元,但是到2007年底,这个数字急剧增加到1万亿美元。这是因为美国的利率很低。这种大量涌入的资本使得2002年到2007和2008年,发展中国家出现一个时期的快速增长。”

林毅夫还表示,在中国,由于储蓄率高达40%甚至50%,因此产出大于消费,从而转化成贸易顺差。不过,他指出,中国家庭的储蓄率只有20%,相当于印度的水平,另外的20%多来自企业的储蓄。金融结构存在的扭曲、对稀有资源征收的低税率以及仍然存在的垄断使得中国企业享有很高的利润。

林毅夫认为,这种结构性的问题不可能通过相对价格的改变,即利率的变动而得到解决。

*沈明高:不是纯粹汇率问题*

中国财经杂志的首席经济学家沈明高也认为,人民币汇率并不是导致中美贸易不平衡的唯一原因。

他说:“美国是否能够将它的所谓高科技市场开放一些呢?这样的话,美中之间的贸易逆差就会有所减少。这不纯粹是一个汇率的问题。其次,美国是否能够向中国公司更多地开放其市场呢?这样会使更多的资本流向美国而不是中国。”

*查克:中国应转向国内消费*

国际货币基金组织亚太部主任查克认为,在目前的国际环境下,试图继续扩大中国的出口并不是一个明智的选择,而是应该转向国内消费。

他说:“我们提议的一个出路是依赖中国的消费者。中国有巨大的国内市场,国内消费已经在增加,以这个过程为催化剂并使之继续下去,使中国的生产能力转向国内市场而不是依赖国际市场。”

查克指出,我们也看到,中国已经开始谈论刺激国内消费的问题。他认为,这不是一个意识形态的转变,而是出于实际的考虑,因为国际需求疲软而且这种需求在很长一段时间里也不会存在。

他还认为,刺激国内消费的途径之一就是加快人民币的升值。他说,在目前的环境下,维持人民币汇率的不变然后看情况再说具有很大的诱惑力,但这是一个错误。他认为,国际经济的滑坡实际上使人民币币值的调整变得更为紧迫,以便鼓励向非贸易部门以及国内消费方面的转变。

关键词:国际收支失衡,人民币汇率,国内消费,出口,美中贸易,人民币汇率

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