今年早些时候，中国社科院知名学者余永定表示，鉴于中国“已经陷入恶性通缩循环，有必要采取新一轮的财政刺激”。
这一观点提出以后，在中国引发了学界和政界的广泛讨论。虽然许多人赞成新一轮财政刺激政策；但是有许多学者认为，中国目前不宜采取进一步财政刺激，新一轮的财政刺激会造成新的市场扭曲，不利于经济结构的转型。也有学者认为，中国宏观经济的各个层面早已危机重重，已经陷入无法刺激的状态。中国采取的财政刺激政策是否有效？还是如一些分析所说，中国的财政刺激政策已经失灵？如果这样，中国的财政刺激政策为什么失灵？
旅美经济学家、时事评论人士何清涟说，中国目前新增贷款在增加，经济下行也在继续，出现了金融空转的现象。金融空转一是指新增贷款在金融系统内部账面上滑来滑去，没进入实体经济；另一个是指新增贷款在金融系统和国营企业之间滑来滑去，也没进入生产程序。金融空转现象就好像中国是一辆悬空的汽车，发动机不断地转动，但是轮子在空转，因而不能前行，目前的财政刺激就是这个状态。这个现象从2012年就开始形成，资金流向避实就虚。
北京大军智库经济咨询公司创办人仲大军认为这个问题归根结底是实体经济问题。中国经济发展了三十年后，大规模的建设时期已经过去，再追求GDP指标是很困难的。
何清涟认为中国政府设定的目标是美好的，但是道路是没有的。最近盛传的习近平与李克强在经济方面的分歧，双方各有对错。李克强说要对国企搞市场化改革是对的，但他提出的方法——模仿朱镕基债转股——相当于把企业欠银行的烂帐变成银行对企业的股份，这个方法不应该再使用了。市场化改革就应该让企业破产重组。习近平谈到把国企做大做强，但这从毛泽东时代开始已经做了几十年了，做大做强已经垄断了国内很多行业，最后都成了僵尸企业，再这样做是不必要的。仲大军先生说八十年代时人民享受制度改革的红利，现在依然可以。国企低效率、高成本，这是中国经济大调整的一个重要领域。
一位观众认为，比起财政刺激，减税可能是更好的途径。对此，何清涟说中国现在把税收看作是重中之重。除了印钞以外，钱的来源就是税。中国的税赋不是在于明税、个人所得税，而是在于商品流转税、增值税、交易税等方面。有人说税在商品中占到20%至40%，隐藏在暗中，实际上税赋特别高，但不太可能减税。
另一位观众表示中国GDP排名世界第二，但货币发行量是世界第一。何清涟说这是由于中国有大量的资金渴求，而且希望全世界都把人民币作为储备货币，因此一直坚持人民币国际化。今年的两会上提出GDP增数为6%，M2增数要达到13%，即货币增发要超过GDP的一倍以上。这种安排十分不妥，很容易引起通货膨胀。
何清涟说人民币贬值的实际幅度远远大于人民币兑美元的贬值幅度，因为中国的外汇市场由政府管控，所以目前的汇率不是真实汇率。现在各国都竞相货币贬值，想扩大出口，但按照人民币目前的购买力来讲，贬值幅度相当大。
仲大军认为人民币贬值与前几年大量外资进入中国有关。当时大量外资汹涌地进入中国，中国投放了大量基础货币，大量印钞，就导致货币增长量比GDP增长量大得多。这就导致了中国国内通货膨胀，人民币贬值的结果。现在中国国内通货膨胀已经非常厉害，完全不存在通缩的问题。
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