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中国时间: 12:09 2016年12月10日星期六

专访麦金农:人民币今年应升3%


今年中国的人民币将升值多少?专家们是众说纷纭。美国著名学者,斯坦福大学经济学教授麦金农提出新看法,认为应当升值3%。麦金农有什么根据?

*过去反对升值*

在中国汇率问题大争论中,麦金农教授可以说是美国为数很少的几个重量级人物之一。他在一片要求中国大幅度提升人民币币值的声音中,坚持独立观点,反对人民币升值,认为升值无助于减少美国的贸易赤字。

不过,麦金农这次到华盛顿参加“美中经济与安全审查委员会”举行的中国金融状况听证会的时候提出,今年人民币应当升值3%。这还着实让记者感到有些意外,是不是新一轮要求人民币升值的呼声让他改变了看法,看到了人民币被低估的问题? 所以,当记者抓到了采访他的机会时就直接提出了这个问题。

*小幅升值有助货币平衡*

麦金农回答说,他一直坚持认为,人民币升值跟美国的贸易赤字无关。他之所以现在主张人民币今年升值3%并不是因为人民币是否被低估,而是小幅升值可以帮助人民币跟美元之间在两国通胀出现差异的时候继续保持平衡。

麦金农说:“根据一个标准看,人民币根本没有被低估。中国现在通货膨胀率只有1%,美国为4%。根据相对的平价购买力来衡量,人民币对美元的汇率是合适的,反映了两国通胀水平的差距。币值过低的说法很模糊,看到中国的贸易顺差就说,顺差这么大,人民币肯定被低估了。我认为,这个模式是错误的。即使人民币升值了,也解决不了贸易赤字的问题。”

麦金农教授是当代金融理论的奠基人之一,在国际金融领域有很高的威望。他是第一位对“金融压制”阻碍经济发展这一现象进行系统分析的经济学家。他撰写的许多金融学著作在美国和国际金融学领域都具有广泛的影响,比如《经济自由化秩序》,《游戏规则:国际货币与汇率》,《美元与日元:解决美日经济冲突》。

*通胀水平和汇率*

麦金农认为,只要一个国家的通胀价格水平与它的贸易夥伴保持同步变动,那么这两个国家的货币之间的汇率水平就是合适的,这跟贸易顺差或逆差的多少没有关系。麦金农认为,从1994年到2004年人民币盯着美元期间,两国通胀的变化基本体现了这种均衡汇率。

但是,麦金农指出,从去年以来,美国的通胀水平突然上涨,而中国的通胀还保持在低位,双方之间相差三个百分点左右。所以,麦金农认为,人民币应该升值3%,从而继续保持人民币跟美元币值之间的平衡。如果美国的通胀下降了,中国的汇率也需要向下调。至于美国贸易逆差大幅度增加和中国贸易顺差持续扩大的问题,麦金农的看法是,这主要是中国储蓄率太高而国内消费疲软和美国储蓄太低而国内消费太高所造成。

麦金农表示, 中国央行的货币政策正在调整阶段,从去年以来的变化显示,正在朝着他所说的这个方向变动,但还没有上升为理论,形成正式的政策。

麦金农:“中国人民银行要有一个货币政策。过去汇率是固定的,央行只要跟着这个汇率就行了。现在,固定汇率取消了,问题也就来了,要升值多少?如何制定新的货币政策?我的看法是,他们应当把内部的通胀控制在1%到1.5%。如果美国的通胀上涨的太高,中国就得把人民币升值。过去一年中,中国就是这么做的,但他们还没有公布自己的货币政策,只是无意地走到这条路子上了。”

*商品大涨价 美国责任大*

最近几年,在世界商品市场上,不少商品价格大幅度上扬,引起相关业界人士的不安。不少人认为,中国需求的强劲增长和人民币对美元汇率的不合理是推动国际商品价格上涨的主要因素。麦金农认为,这个看法比较片面,其实美国在这个问题中所起的作用要大于中国。

他说:“世界性商品价格大涨是受了中国对石油、铜等商品的巨大需求的影响。但这个商品价格泡沫的形成也跟美国过度宽松的货币政策有关。2004年初,美国的利率就下调到1%。这是商品价格泡沫后面的一个主要推手。所以,要解决全球性的商品价格泡沫,美国的利率就要上调。在这个问题上,美国是主导因素,中国是从属因素。”

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