中国央行拟加强货币信贷管理

中国央行星期一表示将加强信贷管理，合理把握信贷投向。经济学家认为，中国今年上半年新增贷款激增，已经引发多方面的担忧。央行可能回归贷款总量控制政策，而不大可能提高利率。

根据中国人民银行发布的消息，该行行长助理李东荣表示，“财政政策和适度宽松的货币政策在克服经济增速过快下滑、保持经济平稳较快发展中发挥了积极的作用。”他说，政府确定的“保增长、保民生、保稳定”的政策仍将唱主角，但同时也“要始终坚持防范风险的原则，加强货币信贷管理，合理把握货币信贷的投向，保证金融业的稳定运行。”

这番话令市场相信，中国央行将会收紧“开闸放水”式的信贷投放，减少不良贷款和通货膨胀风险。

*开闸放贷 引发忧虑*

今年1到6月中国银行已经发放新增贷款7.3万亿元人民币，已经远远超过政府制定的本财政年度4万亿元的放贷总额。尽管政府早些时候已经呼吁要收紧新增贷款，但是5、6两个月的银行放贷额却翻了一倍。

经济学家普遍认为，年初施行的宽松信贷政策是刺激经济的必要手段，但是过度发放会留下后患。

华盛顿经济智囊机构彼得森国际经济研究所的中国经济问题专家尼古拉斯·拉迪(Nicholas Lardy)说：“鉴于中国国内及国际宏观经济的状况，年初几个月增加贷款发放是很有必要的。但是我们现在看到，甚至到6月份贷款量仍在过度激增。这必定会引发针对放贷过度的担忧。我认为下一步的一个可行策略是在下半年大幅度削减贷款发放。”

拉迪说，中国央行或者银行业监督管理委员会是否会这样做还不得而知。但是，他指出，如果上半年的过度放贷趋势持续到下半年，势将引发通胀，并有可能产生坏帐风险。

中国的金融管理机构将如何在维持适度宽松政策的同时加强管理尚不明晰。不过，升息似乎不大可能。经济学家拉迪认为，政府更有可能回到控制总量的过往政策。他说：“我想调高利率不大可能被当作主要的办法。他们会采取过去几年采取的控制信贷总量的手段。他们在去年秋天放松了控制，以至导致2009年贷款发放激增。我们很可能看到他们再度采取信贷配额制。”

不过，拉迪说，新增贷款激增的同时，企业存储率也在大幅上升，也就是说，贷款数字并不意味着相同的支出数字。他说，鉴于净贷款额相应要低，估计中国金融监管机构会逐月放缓贷款发放。

中国一些地方政府已经开始收紧信贷。在上海、杭州等房价涨幅最大的城市，政府已经收紧了房地产市场的刺激规模。

*刺激资金投向尚不透明*

此外，中国官方的新华社在一篇报道中说，中国政府采取的“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”是立竿见影、行之有效的，并声言会继续下去。不过，该文谈到，这个所谓的“双政策”在实施中也凸显出一些难点，其中一个问题就是“在政府项目投资高潮的背后，庞大的民间资本启动迹象还不明显。”

彼得森国际经济研究所的经济学家拉迪说，中国在资金投放目标方面并不完全透明，因此很难判断究竟有多少资金流向农村和中小企业。他说，“从我们得到的按月和季度计的数据中，很难看出资金投向部门的所属性质。几乎无法得知多少钱投向国有企业以及私营企业。”

中国央行曾在6月25日时敦促向农村地区、中小企业和低污染等企业发放更多贷款。一些经济学家也认为，央行可能制订更多政策，引导贷款投向真实经济部门。

关键词：中国央行、收紧信贷、开闸放水、中国人民银行、彼得森国际经济研究所、
尼古拉斯·拉迪