近两年，有越来越多的中国公司打算在海外证券市场上市，其中既有实力雄厚的国有公司和银行机构，也有企业家创业兴办的高科技公司。一些关注中国金融市场的国际投资银行界人士说，这些中国公司走向海外资本市场有着不同的目的。它们在面临着机遇的同时，也要应付各种挑战。
*中国公司多选择香港上市*
和中国本土一蹶不振的证券市场相比，香港证券市场正在繁忙地迎接一个接一个计划在那里挂牌上市的大型中国企业。对中国公司而言，具有吸引力的并不只有香港证券市场，不少网络和高技术公司已经成为美国纳斯达克股票市场的玩家。而国际资本市场也越来越重视来自经济高速增长的中国的公司。
一些国际投资银行机构的人士在位于纽约的美国亚洲学会第四届中国金融市场年会上讨论了已经和准备要出征海外证券市场的中国公司所面临的机遇和问题。
今年有多家中国公司在海外市场完成了大规模上市。而香港则是其中多数公司选择上市的目的地。汇丰银行全球投资银行亚太地区负责人斯蒂文.华莱士说：
“来自中国的新上市公司越来越多。到目前为止，今年在海外证券市场上市的中国公司的股票总价值已经达到90亿到1百亿美元。从中国公司上市时所发行的股票总量来看，证券市场相当兴盛。从结构上看，香港证券市场则占有绝对优势。”
黄凯德(Kurt Berney)是美国美迈斯律师事务所上海代表处的合伙人。他对今年以来中国公司在香港和美国的证券市场上市的情况做比较时说，在过去的12个月里，共有48家公司在香港证券市场挂牌上市，其中27家是“红筹股”公司。
但是让人多少有些惊讶的是，在过去12个月里，只有一家中国公司在纽约证券交易所上市，而今年以来还没有一家新的中国公司在那里上市。在纳斯达克股票市场，有9家中国公司在过去的12个月里发行了股票。其中在今年内上市的有4家。所有这些公司都是高科技和网络类公司。
*中国公司达不到纽约证交所要求*
中国公司，尤其是那些资金雄厚的国有大型企业和银行为什么选择香港证券市场，而放弃进入最重要的纽约证券交易所呢？纽约证交所总裁兼联席运营主管凯瑟琳.肯尼在这个年会上说，原因在于它们无法达到纽约证交所的要求。
她说：“这些公司都没有达到纽约证交所的要求。在一些方面，纽约证交所设定的要求是最高的。我们也希望保持这样的高标准。”
肯尼在谈到中国国有企业、尤其是国有银行存在的问题时说，这些企业，尤其是银行存在内部控制以及透明度等问题。肯尼说，中国银行在中国各个地区有两万两千个分行，它的整体控制问题会相当大。肯尼说，纽约证交所会继续和希望在那里上市的中国公司合作并保持联络。一旦它们达到美国市场的标准，它们就能在这里上市。
*国企为何纷纷到海外上市？*
汇丰银行的华莱士说，在资产雄厚的海外上市公司中，大多数是国有企业。但是就这些企业本身而言，则是乏善可陈。而另一批在海外资金市场融资的中国公司，则是那些由企业家创天下发展壮大起来的公司。这些公司多是资产在5到10亿美元之间的中型公司。它们在国内无法得到资金支持，只有通过在海外上市，筹集扩展所需要的资金。
那么为什么那些营利丰厚的中国国有企业纷纷到海外上市？华莱士提出两方面的因素：首先，这和中国政府希望国有企业私有化是有关联的。它们进入国际资金市场，还可以获得扩展资本。另外，华莱士认为中国政府也希望通过敦促它们进入国际市场改善它们的管理运营，控制公司资讯外泄等。
德勤顾问公司的中国项目主任乔治.辜还提到其中宏观层次上的因素。
他说：“通过上市可以得到用于投资和扩展的基础；此外，还能够改善公司管理。从宏观上讲，中国加入世贸组织后，中国的公司也应当走向更高的层次。”
乔治.辜说，在进入自由竞争的商业环境之后，它们必须面对压力，要么去竞争，要么只有等死。
