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日元贬值利弊难以断定 - 2002-01-11


日元最近又在外汇市场迅速贬值,使国际间不由联想起三年前亚洲金融风暴,同时日元贬值对日本经济是利是弊也在日本吵得正热。

* 三年前痛苦一幕再现 *

三年前引起亚洲金融风暴的原因之一是日元贬值,事隔三年现在日元又再次下跌。以今年 1 月 9 号为例,日元在东京外汇市场下跌到 133 日元兑 1 美元,比前年 12 月最高时的 102 日元兑 1 美元的水平下跌近 30 %。对这次日元的不断贬值,日本庆应大学教授、研究日元而被国内外称作日元先生的神原英资 1 月 10 号在一个演讲中说,这是日本经济真实的写照:

神原英资说:“基本上日元贬值反映了日本经济衰弱、企业竞争力低下。但是从 1971 年 360 日元对 1 美元到 95 年 79 日元对 1 美元,日元上涨了 4 倍的幅度来看,日元也是进入了一个向下调整的时期。”

* 日元贬值是补药还是毒剂? *

国际金融专家也许同意神原的分析,但是日元贬值毕竟令国际间触目惊心,日本国内也开始对日元贬值是补药还是毒药展开了争论。倚赖出口、与外国产品竞争激烈的企业全都欢呼日元贬值,日本软件银行总裁孙正义就认为日元贬值是好事:

孙正义说:“他的企业在海外拥有的资产,因为日元贬值而增值了不少,所以非常感谢日元贬值。”

在日本大家都知道,日元下跌一元,产品销售海外的日本大企业就能多赚几百万至几千万美元。但是与欢呼的理由正好相反,外资开始撤离东京股市,因为日元贬值令投资利益降低,日经平均指数受到下跌的压力。此外进口外国原材料的企业也蒙受了损失,麦当劳日本市场顾问藤田田就是反对日元贬值的代表之一:

藤田田说:“日元太低了,麦当劳损失重大, 110 日元对 1 美元的汇率才是合适的。”

* 财务大臣:再低一点对经济才合适 *

不过在日本,像麦当劳那样反对日元贬值的企业毕竟是少数。日元贬值对日本企业盈利、增加与外国廉价产品的竞争力、遏止物价下跌,以致恢复经济都有利,日本财务大臣盐川正十郎最近在记者会上的话就体现了这种立场。盐川正十郎说,当日元在 124 、 5 的时候,他觉得日元好像还是太贵了一点,再低一点对日本经济才是合适的。

盐川没有说低到多少才合适,而神原英资预计,今年底日元兑美元可能跌到 150 、甚至更低的水平,他认为这要看日本经济的状况,经济好转日元就会升值。对于日元不受遏止地贬值,中国已表现出警惕,东盟国家也警告了到访的日本首相小泉纯一郎。倒是最受关注的美国政府至今没有提出明确反对。

* 白宫对日元贬值感到忧虑 *

不过活跃在美国和日本经济界的日本野村证券总合研究所主席研究院辜朝明最近在演讲中说,白宫对日元要贬值多久感到忧虑。他说,短期的日元贬值不是好事,反而会让企业因为忽高忽低的汇率失去策略,他对白宫说,日元兑美元在 150 的水平至少维持两年,才会对日本经济有利,白宫也感到吃惊。

虽然日元贬值对日本复苏经济利大于弊,但是如果前提是长期的话,以美国为首的国际社会、日本周边的亚洲国家是否能容忍,是目前最大的焦点。在这个全球经济一体化的时代,日本复苏经济固然对全球经济有利,但复苏不会在一朝一夕,而日元贬值的损害却近在眼前,这个矛盾也许是这次日元贬值引起的最大困扰。

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