中国缘何放松资本项目管制？

中国央行上海总部称，上海市计划开展资本项目下人民币结算试点项目。分析人士认为，从近期频繁推出的新规看，中国正在加快人民币资本项目的开放。

中国媒体报导称，上海市政府将允许银行和企业开展跨境人民币项目融资和跨境人民币直接投资的人民币结算业务个案试点。

证券时报的报导说，有专家告诉媒体，此前所谓的“跨境贸易人民币结算”，在外汇局的统计中列入“经常项目”下。而今后境外人民币机构投资者进入国内银行间债券市场或者证券市场，理应列在“资本项目”之下。

在中国央行于6月19日宣布重启汇率改革之后，一系列的配套措施正陆续出台，中国资本项目已经出现某种程度的松动。

此外，中国的金融官员还谈到人民币资本回流机制问题。证券时报报导援引央行上海总部外汇管理部主任郑杨的话说，随着人民币回流机制的建立，资本项目下人民币流入有望大幅增加，促进合理双向流动。

中国央行8月17日发布允许境外金融机构投资银行间债券市场的公告后，兴业银行的资深经济学家鲁政委曾表示，中国监管层过去允许人民币出去，现在又允许人民币回来，实际上就是人民币资本项目的开放。和讯网报导援引他的话说，“允许境外机构投资银行间债市是整个资本项目开放过程中的一个步骤，是一个里程碑意义的事件。”

不过，华尔街日报的一篇分析报导说，这些举措目前所能产生的影响是有限的，新近出台的决策应该被置于人民币国际化步伐加快这一背景下来看待。

穆迪经济网站的经济学家成旭也持有同样的观点。他说，中国显然希望加快人民币成为国际货币的速度，但是它在成为象美元一样有吸引力的货币之前，需要对人民币的资本帐户进行改革。

成旭说：“除了你有强大的经济实力在后面作基础，作为一个国际货币还有一个重要的要求，就是它要有相当的流动性。而人民币目前还缺乏流动性。所以这与让人民币成为一个主要货币的希望是有矛盾的。现在推动资本项目的改革，可能就是出于这个原因。”

成旭说，除了人民币国际化之外，中国放开资本项目的动机或许还和它在金融危机之后的“反思”有关，也就是说在西方消费市场衰退后，中国已经着眼考虑改变增长模式。他认为，中国要促进内需，就不会维持高贸易顺差，因而会让人民币也有一定的浮动空间，而过去为人民币汇率起到“防浪堤”功效的资本管制也会被放松。

穆迪经济网站的经济学家成旭说，从近期中国在资本项目管制方面频频松动的举措看，央行内部认同“华盛顿共识”中“允许资源的自由流动有利于资源的有效配置”观点的一派似乎在资本项目改革方面占了上风。此外，他认为在资本项目松动后将会受益的中国利益集团应该也在起着一定的推动作用。

但是，成旭警告说，由于中国对汇率的干预和它对资本项目的封闭是紧密相连的，如果过快放松资本项目管制，将会导致大量资本的流入。他说，因为中国已经对西方有巨大的贸易顺差，如果再有巨大的资本流入，中国对汇率的干预将会面临双重挑战。成旭说，他对于中国央行能否完成这样艰巨的任务表示怀疑。