2010中国经济增长加速通胀压力上行

2010年中国经济增长加速，通胀压力上行。中国经济决策者在谈及货币政策时，强调重点逐渐由“宽松”向“稳健”转移。分析人士指出，中国在2010年采取的多种对抗通胀措施尚未取得明显效果，来年可望有更多举措出台。

*增长加速，通胀上行*

2010年中国经济持续升温。前三个季度，GDP同比增长10.6%，增速比去年同期快了2点5个百分点。全年增长幅度预计在10%左右。

投资仍然是中国经济增长的最主要拉动因素。前三季度，中国固定资产投资超过19万2千亿元人民币，同比增长24%。相比之下，消费增长了18.3%，贸易顺差同比减少了149亿美元。

华府智库传统基金会亚洲贸易政策高级研究员史剑道(Derek Scissors)说，中国投资热潮尚未降温，政府的刺激计划仍然是拉动GDP的首要因素。

他说：“中国混合型的经济体制的优势就在于，它可以比市场经济更快地调动经济资源。所以，当其他国家制定了各种刺激措施后，实施需要一段时间。美国政府也试图要求银行增加信贷，但是行不通。中国政府让银行贷款，银行就会贷款。”

在经历了去年超过9点6万亿元人民币的贷款发放后，2010年初，中国人民银行为全年新增贷款设定了7点5万亿元的目标。但中国央行12月上旬公布说，今年前11个月的新增贷款总量已经达到7点44万亿元，全年信贷发放量超标已成定局。

此外，国际权威信用评级机构惠誉在12月初发表报告说，预计今年中国非银行渠道的所谓表外贷款将为3万亿元人民币左右，超过去年近一倍。

充沛的流动性加重了通胀压力。官方数据显示，前三个季度，中国居民消费价格指数一路上行。10月份，CPI同比增长4.4%，创下25个月来新高，并远远超过中国政府政府设定的3%警戒线。其中，粮价为10月的CPI上涨贡献率高达74%。

*多项措施，收效有限*

观察人士指出，在中国经济决策者就货币政策的公开发言中，强调重点逐渐由“适度宽松”向“稳健”转移。

美国托列多大学商学院经济学教授张欣认为，由于过去两年全球流动性普遍过剩，因此中国通胀上行的输入成分也很明显。

他说：“比如说一千万美金进入中国市场。中国央行为了维持汇率，必须把这笔前买进来。这样就要把7千万元的人民币付出去。货币基数就增加了7千万元。然后通过银行的信贷系统就可能放大到两倍甚至五倍。那么几亿元人民币的流动性一下就增加了。那些钱于是就冲击房地产。那么你把房地产控制住了，它就冲击其他市场，什么大蒜、中草药、收藏品，什么东西都可以，所以现在物价普遍在涨。”

11月中旬，中国国务院宣布对粮油、蔬菜、棉花等农产品的生产、运输、和供应加强管理，同时增加煤炭、成品油，特别是柴油的产生和供应，必要时对重要的生活必需品和生产资料价格采取临时干预措施。

此外，中国政府还要求主要商品期货市场提高交易成本，抑制主要大宗商品投机。

托列多大学的中国经济问题专家张欣认为，中国使用行政手段限价并未取得明显效果。

他说：“行政手段基本是失败的。货币手段会有作用，比如说提高利率、提高准备金率、收缩货币发行。但今年这些动作的幅度太小，所以估计也看不出什么效果。今年的货币政策是比较被动的。要看明年怎么样，估计力度会大一些。”

*预期：持续加息，货币升值*

中国央行为了收缩货币供应，今年已经数次调高了银行准备金率，并在10月份宣布加息，将一年期存贷款基准利率上调了25个基点。而远期存款基本利率的上调幅度远远超过贷款，显示出央行力图缩减负利率的考虑。

很多经济预测机构认为，此次加息将是央行2011年数次加息的第一步。瑞穗证券驻香港经济师沈建光也认为，只要中国的实际利率为负值，通胀就仍然是个挑战。

他说：“我们看到通胀快达到了5%，而现在一年期银行存款利率只有2.5%。所以差距仍然很大。我认为缩减负利率非常重要。因为这样消费者才会更倾向于把钱存进银行，而不是试图寻找其他投资目标。”

加州大学圣迭哥分校国际关系和亚太学院的中国经济教授贝里·诺敦(Barry Naughton)认为，通胀压力增加是市场向中国发出的货币升值信号。

他说：“市场力量正在告诉中国，人民币应该升值了。这样会立刻促成粮食价格的下降。我们知道中国国内市场食品的人民币价格和国际市场是连在一起的。”

*通胀、增长，两难选择*

随着中国政府收紧信贷，2011年中国经济预计可能出现减速。国际货币基金组织最近在上调今年中国经济增长预测的同时，将2011年中国GDP增幅下调了0点3个百分点至9.6%。

经济咨询机构环球透视的中国经济师托德·李(Todd Lee)认为，中国政府在控制通胀方面存在两个难题。一个是把握避免对抗通胀力度过大导致经济增长骤然减速，另一个是紧盯美元导致中国的货币政策无法完全自主。

他说：“使中国的选择变得更加复杂的是中国无法控制的外部因素。美联储的货币政策在一定程度上正在抵销中国央行货币紧缩措施的效果。”

中国社会科学院12月7日发布的中国经济蓝皮书认为，中国2011年宏观调控要把稳定经济增长、管好通胀预期当作首要任务。蓝皮书预计，明年居民消费价格指数涨幅将达到3.3%。这份文件警告说，从“十二五”开始，地方投资“饥渴症”将持续存在，这个问题目前尚未有效解决。