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中国时间 15:41 2019年11月17日 星期日

分析:为何中国第三季度增速创新低


2019年9月23日北京一家沃尔玛超市里的猪肉柜台。

周五公布的数据显示,中国第三季度经济进一步放缓,与美国的贸易战和国内政策方向等因素令北京难以实现其经济增长目标。

中国国家统计局宣布,今年第三季度国内生产总值(GDP)同比增长6%,不及经济学家预估中值6.1%,这是自1992年有记录以来的季度GDP最低值。

数据显示,尽管第三季度末工业生产和零售稍有复苏,但整体经济增长放缓。主要驱动经济增长的固定资产投资增速回落,制造业、农业和工业领域也在降温。

渣打银行驻上海高级经济学家李伟在研究报告中表示:“受工业疲软和消费需求放缓的影响,自2018年下半年以来,(中国经济)增长势头一直在放缓。”

中国是仅次于美国的世界第二大经济体,第三季度的增速处于北京官方目标的低端,这可能加剧外界对全球经济发展势头的担忧。

中国与美国僵持不下的贸易战无疑拖累了经济。特朗普政府9月初对数千种中国商品扩大关税,据彼得森经济研究所的数据显示,此举将把对中国进口商品的平均关税从特朗普上任时的3.1%提高到21.2%。与2018年9月相比,中国对美国的出口同比下降22%。

然而,对美国的出口仅占中国经济的4%,美国关税只是中国经济整体放缓的部分原因,更主要的因素是中国抑制去杠杆的努力。中国政策制定者似乎允许经济下滑,以遏制信贷过渡增长,巨大的债务已让中国金融体系面临巨大的风险。

凯投宏观资深中国经济学家普里查德(Julian Evans-Pritchard)在一份报告中表示:“财政限制意味着,基础设施支出将在短期内减少,而近期房地产建设的繁荣似乎将结束。”

国内消费被视为维持增长更有效的方式,但最近国内消费受到通胀上升和猪瘟爆发的影响,经济局势的低迷也导致消费者信心减弱。

本季消费低迷的主因是汽车拖累。根据官方统计数据,汽车销售占中国经济产出的5%,该行业的增长率长年在两位数以上。

但中国家庭对汽车消费呈下跌趋势。全国乘用车市场信息联席会上周表示,9月汽车销售额同比下降6.6%。中国制造商计划向美国出口大量汽车,但特朗普的关税让这一点变得困难。

分析人士对第四季度是否破六各存己见,但总体认为,鉴于前三季度GDP增速已达6.2%,全年经济增速能够完成既定目标。

中海晟融经济学家张一在研究报告中指出,“尽管三季度GDP触及6%的底线,但从全年来看,完成年初制定的6-6.5%的政策目标问题不大,而且考虑到去年同期基数较低的影响,尽管下行压力仍大,四季度完成6%的增长问题不大。”

不过分析师指出,下行压力仍在的趋势没有改变,包括国内需求疲软以及全球经济下行趋势的共同作用。

不确定性还来自于美中贸易谈判第一阶段完成后的下一步走向。白宫国家经济委员会主任库德洛周四表示,美中双方在协议文本具体内容磋商方面取得进展,或许会于下月在智利举行的亚太经合组织(APEC)论坛上签署协议。

中国国家统计局承认,中国经济将继续面临“外部环境严峻复杂”的局面。国家统计局发言人毛盛勇在周五的新闻发布会上表示,中国政府将加大刺激措施,以避免经济放缓。

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