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中国时间 22:39 2021年10月24日 星期日

恒大错过美元债付息期限 恐慌心理升温


2021 年 9 月 21 日,在北京恒大城市广场,一家人走过一张显示中国恒大发展项目的地图。

中国龙头民企恒大集团周五离投资者担心的潜在违约更近了一步,这家房地产商付息期限已届,却未发布任何公告,其巨额债务令市场感到恐慌。

恒大身负3,050亿美元债务,现金短缺,投资者担心该公司崩溃可能给中国金融系统构成系统性风险,并将波及全球市场。

路透社援引两名知情人士的话说,恒大已经错过了8,350万美元债券利息的支付期限,但却没有发布公告,债券持有人既没有收到付款,也没有收到该公司的消息。

该公司目前进入30天的付息宽限期,处境难料。如果到期未能付款,将构成债务违约。

路透社援引新加坡信安环球投资公司亚洲固定收益主管 Howe Chung Wan的话说:“这个时间点的沉默令人恐惧,因为在这个阶段没有人愿意承担巨大风险。”

“像恒大这样的规模还没有先例......我们必须在接下来十天左右的时间里,在中国进入假期之前,看看情况将如何发展。”

中国央行周五再次向银行系统注入现金,被视为支持市场的信号。但当局一直对恒大的困境保持沉默,中国官方媒体也没有提供救助方案的任何线索。

恒大上周任命财务顾问并警告违约,周一全球市场因担心蔓延而大幅下跌,但此后已趋于稳定。

政策制定者面临的难题是,在不引发社会动荡的情况下,他们如何严厉地实施金融纪律,因为恒大的丑陋崩溃可能会摧毁占中国家庭财富40%的房地产市场。

上周心怀不满的供应商、购房者和投资者的抗议表明,如果违约引发其他开发商的危机,不满情绪可能会加剧。

恒大已承诺优先考虑此类投资者,并于本周解决了国内债券的一次票息支付问题。但它没有说明周四到期的离岸利息支付或下周到期的 4,750 万美元的支付。

债券持有人开始认为,事情变得明朗可能还需要一个月左右的时间,而市场已经假设他们将大幅削减。

路透社援引Janus Henderson Investors 的投资组合经理兼新兴市场首席分析师詹妮弗·詹姆斯的话说:“照目前的市场定价估算,恒大美元债券的投资者几乎无法回本。”

詹姆斯说:“最可能的结果是该公司将与债权人接触以达成重组协议。”但她警告说,如果此类交易管理不善,“信心的丧失可能会蔓延”。

在恒大的困境引发大幅抛售后,全球市场已开始复苏,在危机可控的基础上进行交易。

只有约200亿美元的恒大债务是在海外欠下的。然而,国内的风险相当大,因为中国的房地产行业面临着巨大的财富风险。

法国兴业银行的分析师在一份报告中表示:“住房销售和投资可能不可避免地进一步放缓,这将使GDP增长下降近1个百分点。”

“决策者在采取行动之前等待的时间越长,硬着陆风险就越高。”

到目前为止,官方干预的迹象很少。中国人民银行本周的 2,700 亿元人民币(420 亿美元)现金注入是自1月以来最大的单周资金注入,并导致股市下跌。

Bloomberg Law援引未具名知情人士的话说,监管机构已要求恒大避免近期违约。

然而,华尔街日报援引未具名官员的话说,中国当局已要求地方政府为恒大的垮台做好准备。

星展银行驻新加坡宏观策略师张伟亮表示:“鉴于中国政策制定的刻意节奏,当局很可能会选择拖延时间。”

他表示,鉴于恒大在 2022 年 3 月之前没有即将到期的美元债券,他们可以在恒大票息支付的宽限期内提供流动性援助。

恒大股价周五回吐部分涨幅,跌幅一度高达12%,而其电动汽车业务股价则下跌17%至四年低位。其债券周五小幅下跌,其即将到期的离岸债券最后交易价格约为每美元30美分。

(本文依据了路透社的报道)

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