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中国时间 18:47 2017年6月26日 星期一

中国将进一步放开9万亿美元债券市场


中国上海浦东商业区(2017年3月14日)

作为世界上规模第三的债券市场,中国启动了将这个9万亿美元的债券市场向外国投资人开放的进程。花旗集团等两家大投行宣布了进军中国债券市场的计划。还有几家正在观望。

放开债券市场并非是北京共产党领导人一个冒失的决定。做出这个决定的主要原因是外资流入减少,资本外流加剧。

彼得森国际经济研究所的经济学者雅各布·克尔凯郭尔(Jacob Kirkegaard)说:“中国的目的是吸引对人民币资产有需求的投资人的资本流入中国,这还有助于稳定人民币汇率。”

受到资本外流和近期外国直接投资下滑的影响,中国资本严重流失。1月份,中国吸收外国直接投资(FDI)同比下滑9.2%。中国2月出现三年第一次贸易赤字。

为缓解压力,北京最近批准海外投资人可在中国境内外汇衍生品市场上办理业务,以规避汇率风险。此举为外国投资者管理外汇风险部分打开大门。汇率风险被认为是中国债券市场一个主要障碍。

中国总理李克强2月中旬再抛利好消息,表示中国政府将启动连接内地和香港债券市场的“债券通”业务。香港是大批外国投资人的进行投资活动的大本营。“债券通”的启动将有助于在香港的投资人在不离境的情况下进入中国内地的债券市场。

康奈尔大学管理学院的新兴市场研究所主任卡萨诺瓦(Lourdes Casanova)说:“我把这个举措看作是中国成为一个主要角色,以及成为一个主要金融投资目的地计划的一部分。”

国际货币

此举还意在推动人民币国际化。

卡萨诺瓦说:“这些努力意味,在所有内在的优势和风险下,中国希望展示其经济、商业和金融实力。”

过去几周来,彭博巴克莱首推中国债券指数,并将其纳入全球综合指数。花旗集团也宣布将中国债券纳入其全球国债指数。摩根大通表示,正在评估将中国纳入其全球新兴系列市场指数。

这并不令人意外,因为人民币已经被国际货币基金组织纳入特别提款权货币篮子。

克尔凯郭尔说:“有外国投资人想要给特别提款权蒙上阴影,因此他们需要人民币的曝光率更高。”

目前,外资在中国债券市场上的规模为1200亿美元,占整个市场的1.33%。但随着投资银行和指数提供商开始采取步骤试水中国债市之际,预计情况将会很快改变。

疑虑与挑战

卡萨诺瓦表示,由于中国是世界第二大经济体,中国投资者希望涉水债券市场是很自然的。她说,实际上外国投资人在中国的债券市场上面临的风险要少于其它新兴经济体。

卡萨诺瓦说:“当然有很多疑虑,但其它国家也有各种忧虑。我是个欧洲人,来自西班牙,人们对欧元的生存力也有疑虑。在美国,也有其它方面的疑虑。这也就是为什么对于外国投资人来说,中国也不像从前那样风险那么大。”

她说:“中国债务违约的风险很小,这得益于中国的外汇储备和汇率浮动性风险相对于比如阿根廷来说比较低。阿根廷最近也发行了债券。”

但外国投资人仍然要谨慎应对,因为在中国认真评估信用风险并非易事。中国的债券市场不够透明,债券产品的发行方和认购方的信息都不够多。

她说:“外国投资者对中国债券产品的认购意愿取决于中国政府担保不会发生债务违约,但外国投资者无法在中国全面分析信用风险。”

卡萨诺瓦认为,世界上大部分债券市场都存在风险,投资人要做的就是选择最适合他们的。

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