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中国时间 20:17 2020年6月4日 星期四

疫情缓解后中国经济复苏将是V型还是U型?


北京开始复工后,上班高峰期间的街头行人。(2020年3月26日)

亚洲市场星期五(3月27日)收盘时上扬。在此之前,世界领导人在20国集团视频峰会上誓言注资5万亿美元,防止全球经济崩溃。目前,中国境外新冠病毒确诊人数正在不断激增。

日本股市涨幅最大,标志性的日经指数上升了3.88%。

香港恒生指数上扬0.56%,中国上证指数走高0.26%。

中国从这场最为严重的公共卫生危机中反弹的速度似乎快于预期。中国是否会与2003年萨斯疫情时一样迎来V型复苏?经济学者看法不一。

V型复苏?

长江商学院(CKGSB)经济学教授李伟说:“当新冠病毒袭来的时候,我们在2月份看到有大幅下降。好事情是到了3月份之后,下行趋势扭转了。所以,我们看到了扭转,希望现在发生的是个快速的V型反应。”

李伟指的是长江商学院最新的经营状况指数。该指数衡量中国民营中小企业的商业情绪。

这个每月指数从2月份的37.3反弹到本月份的41.3。2月份的数字是2012年开始计算该项指数以来的最低点。1月的数字是56.2。

2月份的大跌反映了中国中小企业的“信心崩溃”。当时,人们预计疫情会对中国经济带来超过预期的冲击。

不过,3月的逆转仍然低于50这个门槛,暗示指数仍有可能继续下滑。

指数反弹

由于中国的复工,该指数的四项分指数中的两项---销售前瞻和利润前瞻本月份分别从上个月的32.8和24.3攀升到40.8和30.7。

在政府提供了金融支持后,企业融资环境分指数从2月份的39.7略微上扬到3月份的45.5。

但是,企业库存前瞻分指数从上个月的51.2跌落到48.9。李伟说,这可能是个好迹象,显示企业有可能正在找回信心并扩大库存。

按照李伟的观点,中间品价格前瞻指数从上个月的42.5降到本月份的35.7,这预示通缩压力在增加。

另外,投资和招工指数本月份分别从上月份的43.7和43.2回升到50.4和49.1。李伟教授说,这个增长步伐还不够强劲。

U型复苏?

李伟还说,中国第一季度的GDP势必会有两位数的下降。台北的台湾中华经济研究院大陆经济研究所的刘孟俊也这样认为。

但是刘孟俊说,只有在全球大流行病首先得到遏制之后,中国才能看到坚实的经济复苏。

他还说,U型复苏比V型复苏更有可能,因为中国这个世界第二大经济体严重依赖西方买家。

刘孟俊说:“前一阵子是因为疫情的关系,是supply-side(供给面)的一个shock(震撼)。那现在的话,疫情扩散到全球,是demand-side(需求面)的一个shock(震撼)。

两位研究人员都表达了与前美联储主席伯南克的警告类似的担忧。那就是,如果病毒的问题不先解决,任何刺激方案都无济于事。

然而,各国和国际组织继续大力推出救济措施,防止全球经济滑入衰退。

巨额救济方案

根据亚洲开发银行的网站,亚行星期五宣布了65亿美元的一揽子初步应对资金,以解决发展中国家应对新冠病毒疫情的迫切需求。

亚行的初步资金包括36亿美元的主权业务,以应对大流行病在亚洲地区的健康和经济后果,此外还有16亿美元的非主权业务。

亚行的声明说,亚行还将通过从现有项目中重新分配资源并评估紧急需求而调动10亿美元的优惠资金。亚行还将提供4,000万美元的技术援助和快速支付赠款。

星期五,美国众议院通过了2万亿美元的救援方案。参议院已在星期三通过了这项法案。特朗普总统星期五当天将其签署生效。

在20国集团推出注资5万亿美元的计划之前,中国在星期四降低了贷款基准利率。这是去年10月以来的第一次。

中国的央行把一年贷款基准利率从4.14%下调到4.05%,把五年利率从4.80%下调到4.75%。这会缓解中国中小企业的资金压力。在这之前,中国上个月计划把人民币再贷款和再贴现专用额度增加5千亿人民币,相当于705亿美元,促进较小的银行向中国中小企业贷款的能力。

李伟敦促从疫情中学到教训,让全球供应链迅速多样化,并寻求双轨制的生产方式。

他说:“关键部件、关键货物将有双轨制生产模式,基本负荷仍然布局在成本最低的地方。”

他接着说:“但是,万一基本产能遇到麻烦,比如发生了海啸、地震或者新冠病毒等等这样的事情,还要有分布在世界各地的灵活产能。”

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